原木周报：山东现货价格下跌，原木期货偏弱震荡

国贸期货农产品研究中心2026-04-20 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 山 东 现 货 价 格 下 降 ， 原 木 期 货 偏 弱 震 荡 本周山东原木价格出现下跌，主要原因为加工厂已经补库完毕，贸易商投机情绪出现回落；同时太仓价格出现一定幅度的上涨。期货盘面在本周则出现明显回落，05合约持仓量下降，主力合约即将完成移仓换月。 从港口库存以及发运量来看，当前原木现货市场并未发生供给紧张的问题，前两周原木现货价格上涨更多的是由于投机情绪的主导。下周是开始05合约即将进入交割月，我们认为在交割地点修改后原木期货具有较强的基差收敛特性（这一点可以从03合约上得到作证）。在目前山东、江苏两地交割成本在850元/m³以上的情况下，我们认为原木期货进一步下跌空间有限。 策略建议：在原木基差较高以及05合约临近交割月的情况下，期货价格进一步下跌空间不大，但在美伊战争缓和以及现货市场走弱的情况下缺乏进一步利多驱动，故我们认为盘面在810-830元/m³区间震荡可能性较大。 山 东 现 货 价 格 下 降 ， 原 木 期 货 偏 弱 震 荡 期货及现货行情回顾 PARTTWO 期 货 持 仓 ： 原 木 期 货 持 仓量下 降 原木持仓量下降：截至2025年4月17日，原木期货合约总持仓量为22376手，较上周下降11.1%；原木期货主力合约持仓量为6145手，周环比下降45.2%。 现 货 价 格：江 苏 地 区 价 格 上 涨 ， 山 东 地 区 价 格 下 降 江苏地区价格上涨，山东地区价格下降：截至2025年4月16日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为760/820/890元/m³；5.9米小A/中A/大A为800/840/950元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为760/790/810元/m³；5.9米小A/中A/大A为780/820/850元/m³。 03 原木供需基本面数据 PART THREE 原 木 进 口 量 ：2 0 2 6年2月 原 木 进 口 量 下 降 2026年2月，中国针叶原木进口总量约129.47万立方米，同比减少28.75%。2026年1-2月，中国针叶原木进口总量约313.41万立方米，同比减少9.62%。 发 运 量 ： 新 西 兰 原 木发 运 量略有 下 降 据木联调研，本周(2026/4/11-4/17)，新西兰12港原木离港发运共计11船42万方，环比减少4船16万方。其中，新西兰直发中国9船34万方，环比减少4船17万方。 从近四周来看，新西兰12港原木离港发运共计52船197万方，较上月同期增加1船3万方。其中，新西兰累计直发中国40船149万方，较上月司期增加2船6万方。 外 盘 报 价 ： 四 月 外 盘 报 价 继 续 大 幅 上 涨 截至2026年4月3日，4月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为125-130美元/JAS方，较上月上涨8美元/JAS方。以该外盘报价来看，4月国内贸易商进口利润明显下降。 库 存 ： 港 口 原 木库 存上 涨 国内分材质原木库存：据木联调研，截至4月10日，国内针叶原木总库存为283万方，较上周增加5万方，周环比增加1.80%;辐射松库存为230万方，较上周增加7万方，周环比增加3.14%;北美材库存为24万方，较上周减少3万方，周环比减少11.11%;云杉/冷杉库存为14万方，较上周增加1万方。 出 库 量 ： 原 木 出 库 量 基 本 稳 定 国内港口原木出库量持平：据木联调研，4月6日-4月12日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.05万方，较上周持平;其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.28万方，较上周增加10.07%;江苏港口针叶原木日均出库量为2.21万方，较上周减少7.92%。 下 游：木 方 价 格 持 平 截至2025年4月10日，山东地区木方价格1280元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1280元/m³，周环比持平；山东地区加工利润-81元/m³，周环比上涨15元/m³；江苏地区加工利润为-35元/m³，周环比下降15元/m³。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。