【烧碱周报（SH）】现货价格下跌，盘面震荡偏弱

主要观点及策略概述

• 期货区间震荡：本周山东现货偏弱，期货底部支撑较弱。液氯价格高于上半年，在100元/吨上下波动，氯碱利润接近盈亏平衡线。短期供应压力上涨，氧化铝持续下行，广西氧化铝投产节奏放缓，备碱节奏放缓，非铝需求进入淡季，工厂累库压力上升，现货价格预计震荡下行。后续关注液氯变动情况、氧化铝投产节奏。

期货及现货行情回顾

• 现货市场：价格稳中有降。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：煤炭供应偏紧，电力价格上涨。
• 上游产量：产量小幅上涨，库存小幅累库。
• 主产区产量：华北检修减少，产量上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
• 氧化铝：开工修复，库存累库。河南氧化铝开工率大幅提升，供求平衡修复，港口铝土矿库存去库，氧化铝利润同比持稳。
• 非铝需求：非铝开工持稳，但不及去年同期。非铝迎来季节性淡季，开工下滑。
• 液氯下游：开工率反弹。

研究结论

• 短期供应压力上涨，需求淡季，现货价格预计震荡下行。
• 关注液氯变动情况、氧化铝投产节奏。
• 氯碱综合利润下降，氧化铝开工修复但库存累库，非铝需求季节性下滑。