中国房地产：房价企稳不仅限于上海

核心观点
中国房地产市场价格稳定趋势在更多城市显现，市场正稳步向均衡状态发展，政策刺激并非唯一催化剂。投资者对上海市场复苏的信心增强，认为市场接近拐点，风险偏好有望提升。

关键数据

• 3月全国房价数据：新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨城市数量分别为14个和13个，较2月的10个和2个有所增加，显示更广泛的稳定趋势。
• 市场预期：4-5月销售数据、升级型二手房交易增长、贝壳关注的租金稳定情况，以及二线城市高端项目（如C&D杭州项目）和一线城市郊区的销售改善，可能预示市场复苏加剧，提振投资者情绪。

投资者反馈

• HSBC GIS峰会显示，投资者对中国房地产的兴趣浓厚，关注销售动力的持续性及价格是否触底，并与香港复苏情况进行对比。
• 与以往周期不同，投资者普遍认为政策并非唯一复苏动力，卖方退出压力减轻、买方参与度提升，为价格稳定奠定基础，二手房市场韧性有望传导至新房需求。
• 部分投资者考虑提前布局，关注集中于健康城市/区域的中型开发商，以及库存减值风险较低的企业。

股票推荐

• 继续偏好中国资源土地（CRL）和中国电建（C&D）（均评级“买入”），因其盈利可见度高，且在高端产品方面具有优势。
• 高贝塔股票可能在短期利好消息下表现更佳。
• 偏好世茂集团（Seazen，“买入”），其低线城市购物中心组合表现稳健。