豆粕周报：美豆播种季开局良好 连粕震荡运行

2026年4月20日 美豆播种季开局良好连粕震荡运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，CBOT美豆7月合约跌8.25收于1181.5美分/蒲式耳，跌幅0.69%；豆粕09合约跌19收于2958元/吨，跌幅0.64%；华南豆粕现货跌80收于2920元/吨，跌幅2.67%；菜粕09合约跌23收于2320元/吨，跌幅0.98%；广西菜粕现货涨10收于2260元/吨，涨幅0.44%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫美豆豆粕均震荡运行，驱动有限；美豆压榨需求良好态势延续，后续仍有上调可能，出口需求符合预期目标；美豆新作播种开启，快于去年同期水平，未来两周降水略高于均值，暂无风险隐忧；巴西4月出口上调。国内基差走弱，现货成交清淡，远月基差成交增加，大豆到港增多，压榨开机率回升，供应整体宽松。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫美豆播种季开局良好，进度快于同期水平，产区降水略高于均值，持续关注天气变化。化肥等生产物资成本上涨，改种美豆预期上升，关注6月底美豆面积调整。国内油厂压榨开机率回升，现货成交清淡，下游需求一般，大豆到港持续增多，供应整体宽松。预计短期连粕震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：产区天气，大豆到港，压榨开机 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆7月合约跌8.25收于1181.5美分/蒲式耳，跌幅0.69%；豆粕09合约跌19收于2958元/吨，跌幅0.64%；华南豆粕现货跌80收于2920元/吨，跌幅2.67%；菜粕09合约跌23收于2320元/吨，跌幅0.98%；广西菜粕现货涨10收于2260元/吨，涨幅0.44%。 美豆和豆粕均震荡运行，当前驱动有限；美豆压榨需求良好态势延续，后续仍有上调可能，出口需求符合预期目标；美豆新作播种开启，快于去年同期水平，未来两周降水略高于均值，暂无风险隐忧；巴西4月出口上调。国内基差走弱，现货成交清淡，远月基差成交增加，大豆到港增多，压榨开机率回升，供应整体宽松。 USDA作物初次报告发布，截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，高于市场预期的2%，去年同期为2%，五年均值为2%。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量略高于均值水平，气温整体在常态水平。 截至2026年4月9日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增24.8万吨，前一周为29.5万吨；当前年度美豆累计销售量为3815万吨，销售进度为91.0%，去年同期为91.3%；中国当周对美豆净采购为1.6万吨，累计采购量为1152万吨，未装船量为189万吨。 美国油籽加工商协会（NOPA）机构发布，美国3月豆油库存为20.39亿磅，市场预期为 21.73亿磅，2月为20.8亿磅；美国3月大豆压榨量为2.26161亿蒲式耳，市场预期为2.29978亿蒲式耳，2月为2.08785亿蒲式耳。 截至2026年4月10日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为3.71美元/蒲式耳，前一周为3.96美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为327.6美元/短吨，前一周为322.08美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为67.2美分/磅，前一周为68.44美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.84美元/蒲式耳，前一周为11.61美元/蒲式耳。 Conab机构发布，截至4月11日，巴西大豆收割率为85.7%，上周为82.1%，去年同期为88.3%，五年均值为85.9%；马托格罗索州收获率100%，完成全部收割，其他主产区收割也接近尾声；南里奥格兰德收获率为45%，相对落后。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西3月大豆出口量估计为1667万吨，前一周预测为1578万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，降雨令通往农田的道路受阻，导致大豆收割进度放缓，截至4月15日当周，该国大豆作物收割率为6.2%，低于往年均值水平。作物情况来看，正常及优秀占比87%，前一周为86%，去年同期为82%；该交易所预计阿根廷2025/26年度大豆产量为4850万吨。 截至2026年4月10日当周，主要油厂大豆库存为515.42万吨，较上周减少10.59万吨，较去年同期增加153.18万吨；豆粕库存为62.05万吨，较上周减少3.05万吨，较去年同期增加33万吨；未执行合同为366.05万吨，较上周减少58.7万吨，较去年同期增加62.87万吨。全国港口大豆库存为537.1万吨，较上周增加4.2万吨，较去年同期增加136.28万吨。 截至4月17日当周，全国豆粕周度日均成交为24.08万吨，其中现货成交为7.1万吨，远期成交为16.98万吨，前一周日均总成交为14.05万吨；豆粕周度日均提货量为15.69万吨，节前一周为15.43万吨；主要油厂压榨量为175.56万吨，节前一周为143.62万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.43天，前一周为8.81天。 美豆播种季开局良好，进度快于同期水平，产区降水略高于均值，持续关注天气变化。化肥等生产物资成本上涨，改种美豆预期上升，关注6月底美豆面积调整。国内油厂压榨开机率回升，现货成交清淡，下游需求一般，大豆到港持续增多，供应整体宽松。预计短期连粕震荡运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割率达到87%，较之前一周提高5%。 2、据外媒报道，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前两周出口大豆6495303.82吨，日均出口量为927900.55吨，较上年4月的日均出口量763595.69吨增加21.52%。上年4月全月出口量为15271913.82吨。 3、联合国粮农组织机构发布，霍尔木兹海峡危机旷日持久可能引发全球粮食灾难，因为化肥和能源出口中断将导致食品价格上涨，作物产量下降。较贫穷的国家受到冲击最大，因为从种植日历来看，关键投入品供应延迟可能迅速转化为产量下降、通货膨胀加剧和全球经济增长放缓。 4、CONAB机构发布，4月预测数据显示，预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.791516亿吨，同比增加767.11万吨，增加4.5%；预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4847.27万公顷，同比增加112.66万公顷，增加2.4%；预计2025/26年度巴西大豆单产为3.7吨/公顷，同比增加74.075千克/公顷，增加2.0%。 5、欧盟委员会发布称，截至4月12日，欧盟2025/26大豆进口量为998万吨，而去年为1106万吨。欧盟2025/26年棕榈油进口量为222万吨，而去年为234万吨。 6、美国农场局机构发布，由于化肥和燃料成本飙升，美国农民正缩减玉米、高粱种植面积，改种大豆并减少农资投入，作物单产下降、总产量减少的风险加剧。农户也放缓了农作物销售，期待更高的价格。 7、阿根廷粮食出口商中心：由于独立卡车司机的抗议活动，巴伊亚布兰卡港和内科切亚港在周二陷入瘫痪。近日，阿根廷卡车司机一直在抗议粮食运输费用。目前的运费不足以支付柴油、过路费和维护成本。今年迄今为止，柴油价格已上涨近30%。包括布宜诺斯艾利斯粮食交易所在内的行业机构警告称，抗议活动将导致物流延误、货物流通中断，并给商业和出口业务带来诸多不便。阿根廷粮食出口商中心称，这种情况难以持续，船只无法抵达阿根廷装货，因此整个粮食和油籽价值链遭受的经济损失巨大。 8、ABIOVE月报机构发布，2026年巴西国内大豆压榨量有望达到6220万吨，环比上调了1.1%，创下巴西大豆压榨量的新纪录，同比增长6.0%。将出口预期调高1.9%至1.136亿吨，同比增长5.0%。进口预期调高12.5%至90万吨。期末库存预估大幅下调28.5%至676.2万吨。 9、美国气象预报机构CPC表示，当前的海洋和大气观测数据显示，从拉尼娜现象向ENSO中性状态的过渡现已完成。预计2026年5月至7月期间将从ENSO中性状态过渡至厄尔尼诺状态（概率为61%），且该状态将至少持续至今年年底。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。