工业硅
- 市场分析：7月19日当周，工业硅期货主力合约2609盘面当周跌幅-1.36%，现货价格持稳。华东不通氧553#均价9050元/吨，通氧553#均价9150元/吨，521#均价9150元/吨，441#均价9250元/吨，421#均价9350元/吨，421#有机硅用均价9500元/吨，3303#均价10150元/吨。
- 供应：丰水期西南地区复产接近顶峰，7月整体产量预计进一步增加。
- 需求：下游以刚需采购为主，缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅需求持续萎靡，硅铝合金、有机硅观望情绪浓厚，整体需求未见好转。
- 有机硅：DMC周度产量4.11万吨，较上周减少1.2%；多晶硅周度开工持稳，产量2.19万吨，较上周小幅增加。
- 库存：截止7月16日，工业硅社会库存共计54万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难。
- 成本：硅煤原料价格持稳，成本支撑仍存，但难以推动价格上涨。
- 利润：金属硅利润整体亏损，价格基本在现金成本附近震荡，企业利润空间极其有限。
- 策略：工业硅价格预计将维持区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制。单边：短期区间操作，无跨期、跨品种、期权。
- 风险：西南地区复产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪。
多晶硅
- 现货市场：N型复投料均价31.75元/千克，颗粒硅均价31.5元/千克，价格小幅下跌。主要受美国对中国光伏电池发起反规避调查影响，光伏产品对美出口受阻，影响下游光伏出口，多晶硅需求端的重要渠道之一被切断，厂家采买更加谨慎。
- 供应：周度产量2.19万吨，头部企业丰水期复产力度超过个别企业检修，供应持续扩张，开工率34.3%，预计7月产量10.2万吨。
- 需求：需求端维持弱势，下游电池片、组件厂家排产虽有所增加，但观望情绪浓厚，仅刚需补库，缺乏大规模订单，需求端持续萎靡，加上出口受阻，终端需求有减少预期。
- 组件：TOPCon组件-182mm市场参考价格0.69元/瓦左右，较上周价格保持不变。
- 库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存31.8万吨，环比变化2.58%，硅片库存27.12GW，环比变化-3.07%。
- 成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。
- 策略：目前多晶硅供需格局处于供强需弱状态，天量库存去化困难，现阶段基本面难有好转，供需持续博弈中，静待政策面驱动市场出清，以及“反内卷”的进一步落地。
- 风险：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、宏观及资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区冲突对海外光伏需求影响。
