人凝血因子IX获批临床，呼吸道感染高发拉动疫苗需求

2024-01-01 杜向阳西南证券表情帝

事件：华兰生物申报的“人凝血因子IX”临床试验申请获国家药品监督管理局批准，适用症为B型血友病。
核心观点：
- 人凝血因子IX获批临床：B型血友病是一种染色体连锁的隐形遗传性出血疾病，占血友病患者总数的15%-20%。目前国内仅四川远大和泰邦生物获批上市血源性人凝血因子IX。华兰生物若成功上市，有望提升公司净利率。
- 呼吸道感染高发拉动疫苗需求：2023年流感病例数高于2022年同期，新版指南鼓励接种四价流感疫苗。华兰生物四价流感疫苗产能充足，有望满足市场需求。
盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为14.7亿元、17.7亿元、20.3亿元。
研究结论：公司业务由血制品和疫苗双轮驱动，未来增长潜力看好。
风险提示：采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期等。
关键数据：
- 2022年总股本18.29亿股，流通A股15.74亿股，52周股价区间20.4-24.7元。
- 2023年预计营业收入5513.73百万元，同比增长22.07%；归母净利润1467.15百万元，同比增长36.32%。
- 2023年预计毛利率68.68%，净利率30.85%。
估值：2023年预计PE 27，PB 3.43。