焦煤焦炭周报：地缘扰动叠加供需平衡，低位震荡运行

双焦行情回顾与后市展望

行情回顾

• 宏观经济数据：3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%；PPI同比上涨0.5%，连续41个月后首次上涨。一季度GDP同比增长5.0%。
• 国内政策与海外冲突：美伊短期停火协议持续发酵，谈判前景不明；美联储降息预期降温，市场维持高利率概率超95%。

基本面概况

焦煤

• 供应：主产地煤矿开工率91.69%，周环比下降0.63%，供应稳步增加；进口炼焦煤1-2月同比增长5.21%，蒙煤通关量持续高位。
• 库存：矿方库存周环比下降10.85万吨，港口库存平稳运行，焦企库存周环比增加6.37万吨，钢厂库存周环比下降5.19万吨。
• 需求：焦企开工维持高位，对焦煤刚需有一定支撑，但采购态度趋于谨慎。

焦炭

• 供应：1-3月焦炭产量同比增长2.4%，3月日均产量138万吨；焦企开工率73.69%，周环比下降0.25%。
• 库存：焦企库存周环比下降0.31万吨，港口库存周环比增加2.05万吨，钢厂库存周环比增加5.93万吨。
• 需求：1-3月生铁产量同比下降2.9%，3月日均产量236万吨；钢厂日均铁水产量延续回升，但周环比增幅收窄。

后市展望

• 焦煤：地缘风险溢价反复波动，国际油价震荡运行；供应压力温和释放，需求端刚需支撑但采购谨慎，市场低位震荡整理，建议短线区间操作。
• 焦炭：供应稳中有升，部分焦企库存小幅去化；钢厂铁水产量回升，但利润修复有限，补库意愿谨慎；焦钢双方提涨博弈预计下周落地，短期行情多空均衡，操作上短线为主。