商贸零售点评：市内店新政落地，有望增强国内免税竞争力

核心观点

8月27日，财政部等五部门联合印发通知，自2024年10月1日起完善市内免税店政策。政策核心变化包括：销售对象由针对外国人和中国籍旅客分别的出境店和外汇商品免税店统一改为针对包括但不限于中国籍出境旅客的市内免税店；携带出境不设购物限额，再次携带进境的按照8000元入境免税额度管理；鼓励销售国货“潮品”，国内商品免征国内环节增值税、消费税；竞标主体扩展至全国范围内具有免税品经营资质的企业。

政策调整前市内免税政策回顾

1. 归国人员市内免税：针对180天内持护照入境的中国籍旅客，额度2000-5000元。
2. 离境市内免税：针对即将离境的外籍旅客及港澳台居民，购买次数和额度无限制，但具体商品有购物限制。

新政影响分析

市内免税店具有更充裕的展示空间，可承载更多SKU，选址较口岸免税容易，费用较低，并能在形成规模后配套一体化设施。新政落地有助于促进消费回流，已具牌照和布局一线城市核心商圈的企业将抢占先机。

研究结论

建议关注中国中免（601888）、王府井（600859）。

风险提示

行业竞争加剧、宏观经济不及预期等。