股指衍生品周报：股市整体强势，走势分化

股指衍生品

核心观点

股指期货：股市整体强势，走势分化。上周股指均震荡走强，但内部有所分化。宏观与政策方面，出口超预期韧性，消费与投资增速有所放缓，实体需求偏弱问题仍存，后续政策面要发力扩大内需，发改委指出将制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案。流动性方面，市场流动性较为宽松，央行行长指出要实施好适度宽松的货币政策，实施提振消费政策措施。因此，在政策托底需求以及流动性环境保持宽松的双重政策利好下，股指下方支撑力量持续夯实。外部风险方面，中东地缘风险对股市的影响边际减弱，美伊双方均有较强谈判意愿，目前市场主要关注的是谈判将拖延多久，对局势升级的担忧明显减弱。短期内预计股指以区间震荡为主。

ETF期权与股指期权：坚持牛市价差思路。由于地缘风险不确定性仍存，短期扰动可能性仍存，不过中长期股指支撑力量较强，可以坚持牛市价差或备兑增强的思路。

关键数据

• 股指走势：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数本周均震荡上涨。
• 股指期货基差与月差：四个股指期货品种的基差有所回落，表明市场对未来的不确定性担忧明显减弱。IH当季-下季跨期价差明显上升，说明市场对IH的未来仍存不确定性担忧。其他股指期货当季-下季跨期价差保持平稳，说明市场担忧情绪明显缓和。

研究结论

股指期货：股市风险偏好持续回升。短期内预计股指以区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：坚持牛市价差或备兑增强的思路。