核心交易优势稳固，AI与信创持续推进

顶点软件(603383) 软件开发/公司点评/2026.04.17 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 事件：2026年4月15日，公司发布2025年年报，全年实现营业收入5.82亿元，同比下降12.38%；归母净利润1.78亿元，同比下降8.14%；扣非归母净利润1.54亿元，同比下降13.49%。 基本数据2026-04-17收盘价(元)32.18流通股本(亿股)2.05每股净资产(元)7.32总股本(亿股)2.05 新交易体系业务：核心交易领先地位进一步夯实，信创替代持续兑现。报告期内，公司中标光大证券新一代信创核心交易系统项目，中信证券A5系统顺利完成大规模客户迁移上线。截至期末，A5系统已覆盖11家券商，其中6家实现Oracle数据库下架，核心交易领域领先地位进一步夯实。 财富管理与大运营业务：买方投顾转型加速，AI开始深度嵌入业务场景。公司持续推进C6财富管理平台及IBLive资管平台建设，推动业务从产品销售向买方投顾、从单点系统向平台化能力升级。AI能力已逐步融入客户服务、AUM分析、合规管理、智能投顾等场景，产品智能化水平持续提升。 ❖新资管体系与机构业务：战略投入持续深化，平台化、开放化能力不断增强。公司推出B5智慧运营平台及“点点AI秘书”，推动智能审核、智能派单等场景落地；同时机构交易、机构服务及专项业务持续拓展，AI智能体已在多个项目中实现应用，公司向平台化、智能化综合服务商演进。 分析师李康桥SAC证书编号：S0160526020002likq@ctsec.com 联系人陈梦笔chenmb01@ctsec.com ❖投资建议：我们持续看好公司依托核心交易系统优势，持续推进信创替代、财富管理升级与AI场景落地。我们预测公司2026-2028年实现收入6.40、7.04、7.74亿元，实现归母净利润2.09、2.49、2.91亿元，对应PE分别为31.6x、26.5x、22.7x，维持“增持”评级。 相关报告 1.《收入进入增长通道，毛利率企稳回升》2025-04-272.《信创再迎突破，AI新品打开增长空间》2025-04-123.《A5项目顺利推进，静待金融IT市场回暖》2024-10-28 ❖风险提示：金融IT投入不及预期；券商信创项目推进节奏低于预期；AI产品落地和商业化进展不及预期。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。