一线城市楼市回暖：“独舞”还是“领跑”？

证券研究报告 固收定期报告/2026.4.18 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖每周重点观察： ❖（1）本周一线楼市回暖的势头比较明显，新房、二手房销售面积均较去年同期大幅回升，价格端也有低位企稳的态势，往后看，一是关注一线城市复苏动能的韧性和持续性，二是对全国房地产市场是否产生外溢效应； 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com ❖（2）本周PTA开工率大幅下行，涤纶长丝开工率保持低位，需求疲软下上游价格传导进一步受阻。虽然PTA产业集中度高，议价权强，且大型一体化装置启停成本极高，但下游需求持续疲软，已经触及盈亏平衡线，从而导致龙头企业主动进入集中检修期。 相关报告 1.《 量 化 日 报|黄 金 原 油 出 现 波 动 》2026-04-172.《量化日报|债券延续走强》2026-04-163.《信用|二季度会迎来二永债供给高峰吗？》2026-04-15 本周一线城市形成支撑。Wind20城新房成交面积环比29.77%、同比4.16%。具体来看，各线城市新房成交面积均强于上期，二三线城市新房成交面积弱于去年同期。重点城市二手房成交环比大幅上升、同比小幅上升。 投资生产方面，商品价格涨跌互现。玻璃期货价格大幅上行，螺纹钢价格上行，水泥价格下降，沥青价格基本持平。 工业生产方面，开工率大多下行。汽车轮胎开工率、PTA开工率下行，焦化企业开工率、石油沥青开工率小幅下行，钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率基本持平。 消费方面，出行动能走弱。国内执行航班、汽车零售低于季节性，地铁出行高于季节性，电影票房大幅低于季节性。 ❖通胀方面，油价大幅下行；猪肉价格下行；菜价下行，系蔬菜供应地北移及蔬菜换茬影响。 出口方面，本周SCFI小幅下行、BDI大幅上行。本周国内出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线市场运价下跌，拖累综合指数下行。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：一线城市形成支撑......................................................42投资：商品价格涨跌互现............................................................73生产：开工率大多下行...............................................................84消费：出行动能走弱.................................................................105出口：SCFI小幅下行、BDI大幅上行..........................................106物价：油价大幅下行，猪肉价格、菜价下行...................................117风险提示................................................................................12 图表目录 图1：主要高频指标周度跟踪...........................................................4图2：全国及典型城市周度新房成交面积跟踪......................................4图3：20城新房成交面积................................................................5图4：一线城市新房成交面积（4城）................................................5图5：二线城市新房成交面积（8城）................................................5图6：三四线城市新房成交面积（8城）.............................................5图7：典型城市周度新房成交面积跟踪...............................................5图8：北京新房成交面积.................................................................6图9：上海新房成交面积.................................................................6图10：广州新房成交面积...............................................................6图11：深圳新房成交面积...............................................................6图12：杭州新房成交面积...............................................................6图13：苏州新房成交面积...............................................................6图14：典型城市周度二手房成交面积跟踪..........................................7图15：北京二手房成交面积............................................................7图16：上海二手房成交面积............................................................7图17：深圳二手房成交面积............................................................7图18：杭州二手房成交面积............................................................7 图19：螺纹钢表观消费量上升.........................................................8图20：螺纹钢价格上升..................................................................8图21：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)下降.........................................8图22：玻璃期货合约结算价大幅上升................................................8图23：水泥价格指数小幅下降.........................................................8图24：沥青价格指数基本持平.........................................................8图25：石油沥青开工率小幅下行......................................................9图26：钢厂高炉开工率基本持平......................................................9图27：汽车轮胎开工率下行............................................................9图28：焦化企业开工率下行............................................................9图29：涤纶长丝开工率基本持平......................................................9图30：PTA开工率大幅下行.............................................................9图31：乘用车当周日均厂家零售低于季节性.....................................10图32：8城地铁出行高于季节性.....................................................10图33：电影票房MA7大幅低于季节性..............................................10图34：国内执行航班（MA7）低于季节性..........................................10图35：上海出口集装箱运价指数小幅下行........................................11图36：波罗的海干散货指数大幅上行..............................................11图37：港口完成货物吞吐量下行....................................................11图38：CRB现货指数上行..............................................................11图39：猪肉平均批发价下行...........................................................12图40：28种重点监测蔬菜平均批发价下行........................................12图41：英国布伦特原油现货价大幅下行............................................12图42：螺纹钢价格上行.................................................................12 1地产销售：一线城市形成支撑 本周（4月10日至4月16日）新房成交环比上升，同比转正。Wind20城新房成交面积环比29.77%、同比4.16%。具体来看，各线城市新房成交面积均强于上期；同比角度，一线城市新房成交面积仍强于去年同期，二三线城市新房成交面积弱于去年同期。 观察重点城市，环比角度，各重点城市新房成交环比上升，各重点城市新房成交均显著强于上期；同比角度，除杭州（-15.2%）外，其余城市新房成交面积均高于去年。 本周（4月10日至4月16日）重点城市二手房成交环比大幅上升、同比小幅上升。观察重点城市，环比角度，各重点城市二手房成交面积均强于上期同比角度。同比角度，除深圳（-6.54%）、杭州（-6.75%）外，二手房成交面积均强于去年。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2投资：商品价格涨跌互现 投资方面，本周商品价