建筑材料行业周报：一线城市楼市政策接力，重视建材布局机会

建筑材料 2024年11月24日 投资评级：看好（维持）行业走势图 一线城市楼市政策接力，重视建材布局机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 24% 12% 0% -12% -24% -36% 2023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《经济政策发力，建材预期反转》-2024.11.18 《政策助楼市企稳，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.17 《化债政策再明确稳经济，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.10 一线城市楼市政策接力，重视建材布局机会 11月18日，上海市住建委发布通知，取消普通住房和非普通住房标准，与之相关 的个人所得税、增值税和契税迎来调整。同日，北京跟进新政，宣布取消普通住房和非普通住房标准，个人将购买2年以上(含2年)的住房对外销售的，免征增值税；个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。11月18日，广州发布广州市发展和改革委员会关于公开征求《广州市户籍迁入管理规定（修订稿）》意见的公告，提出新增安居乐业、投资纳税两种入户政策，取消积分制入户年度名额限制、允许全日制大专学历入户广州等，其中，新增安居乐业入户政策，是本着合理有序、渐进适度的原则，实施区域差别化安居乐业入户，对“在白云区、黄埔区、花都区、番禺区、南沙区、从化区和增城区7个行政区内，拥有合法产权住宅房屋且在本市连续缴纳社会保险满1年的人员”，可申请入户。随着普宅标准取消、税收政策优化，买房落户等政策接连出台，一线城市房地产政策进入最宽松阶段。全国人大常委会批准新增6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务后，地方政府化债工作加速落地，截至11月22日，河南、贵州、江苏等13个地方披露了发行再融资专项债券置换隐性债务文件，合计发债规模约 8538亿元。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材 （经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右， 能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗 纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国 际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年11月18日至11月22日）建筑材料指数下跌2.33%，沪深300指数 下跌2.60%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.27pct。近三个月来，沪深300指数上涨16.19%，建筑材料指数上涨22.65%，建材板块跑赢沪深300指数6.47pct。近一年来，沪深300指数上涨8.54%，建筑材料指数下跌11.25%，建材板块跑输沪深300指数19.79pct。 板块数据跟踪 水泥：截至11月22日，全国P.O42.5散装水泥平均价为369.21元/吨，环比上涨0.17%；水泥-煤炭价差为253.51元/吨，环比上涨0.24%；全国熟料库容比60.96%，环比下降2.46pct。 玻璃：截至11月23日，全国浮法玻璃现货均价为1453.00元/吨，环比下跌 12.00元/吨，跌幅为0.82%；光伏玻璃均价为125.00元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为32.57元/重量箱，环比下跌1.77%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为15.34元/重量箱，环比下跌0.99%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 18.96元/重量箱，环比下跌0.80%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为69.49元/重量箱，环比上涨0.28%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3500-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年11月22日，原油价格为81.64美元/桶，周环比上涨1.47%，较2024年年初上涨10.16%，同比上涨4.78%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨 9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周下跌2.33%，跑赢沪深3004 1.1、行情：本周建材板块下跌2.33%，跑赢沪深300指数0.27pct4 1.2、估值表现：本周PE为25.08倍，PB为1.13倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比上升12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比持平，天然气环比持平14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格维稳运行，部分厂价格存差异17 4.1、无碱粗纱市场价格维稳运行，部分厂价格存差异17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数0.27pct4 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数6.47pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数19.79pct4 图4：建材子板块涨少跌多，耐火材料板块涨幅最大5 图5：本周建材板块涨少跌多5 图6：本周建材板块市盈率PE为25.08倍，位列A股全行业倒数第19位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.13倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.17%7 图9：本周全国熟料库存环比下降2.46pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁环比下降，黑龙江环比持平7 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨2.64%7 图13：本周华北地区熟料库存河北环比上升，北京环比持平，内蒙古、山西环比下降7 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌0.69%8 图15：本周华东地区熟料库存福建环比上升，安徽、江苏、江西、山东、浙江环比下降8 图16：本周华南地区水泥价格环比持平8 图17：本周华南地区熟料库存广东环比持平，广西环比下降8 图18：本周华中地区水泥价格环比持平8 图19：本周华中地区熟料库存湖南、湖北，环比上升，河南环比下降8 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.46%9 图21：本周西南地区熟料库存四川环比上升，贵州、云南环比持平，重庆环比下降9 图22：本周西北地区水泥价格环比持平9 图23：本周西北地区新熟料库存甘肃、陕西、青海、新疆、宁夏环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为870元/吨，周环比下跌10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.24%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨4.13%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌1.02%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比持平11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比持平11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌0.68%11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平11 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.82%12 图34：本周玻璃期货价格环比下跌1.65%12 图35：全国浮法玻璃库存环比上升3.43%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平13 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌19.29元/吨，跌幅为1.24%14 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌10.00元/重量箱，跌幅为0.67%14 图42：本周全国纯碱库存环比下降2.73%14 图43：本周与全国纯碱开工率环比上升0.56pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨1.45%15 图45：本周全国重油平均价环比持平15 图46：本周全国工业天然气价格环比持平15 图47：本周浮法玻璃盈利下跌16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌16 图51：光伏玻璃盈利环比上涨0.19（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格持平18 图56：本周电子纱G75报价环比持平18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周下跌2.33%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌2.33%，跑赢沪深300指数0.27pct 本周（2024年11月18日至11月22日）建筑材料指数下跌2.33%，沪深300指数下跌2.60%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.27pct。近三个月来，沪深300指数上涨16.19%，建筑材料指数上涨22.65%，建材板块跑赢沪深300指数6.47pct。近一年来，沪深300指数上涨8.54%，建筑材料指数下跌11.25%，建材板块跑输沪深300指数19.79pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数0.27pct -2.33%-2.60% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 综合商贸零售纺织服饰 环保有色金属机械设备轻工制造公用事业基础化工房地产煤炭 交通运输 钢铁银行 石油石化建筑装饰电力设备 传媒家用电器 汽车建筑材料医药生物沪深300美容护理农林牧渔国防军工计算机电子 非银金融 通信食品饮料社会服务 -6% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数6.47pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数19.79pct 40%沪深300建筑材料 3