石油加工行业大炼化周报：成本端支撑走弱，炼化产品价格普跌

行业研究——周报 2026年4月19日 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前期，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施封锁，市场担忧中东局势升级，国际油价震荡走高。周后期，在美伊谈判无果后，双方可能继续谈判，市场等待谈判的进一步进展，但供应干扰的担忧仍存，国际油价大跌后窄幅震荡。2026年4月17日布伦特、WTI原油价格分别为90.38、83.85美元/桶，较2026年4月10日分别-4.82、-12.72美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格、价差普跌。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周由于油价下跌，成本端支撑偏弱，化工品价格普跌。聚烯烃方面，产品价格、价差震荡运行。EVA整体交投氛围趋于谨慎，成本端支撑开始转弱，产品价格弱势下跌，价差收窄。纯苯、苯乙烯成本支撑走弱，产品价格小幅下跌，价差略有改善。丙烯腈价格维稳运行，价差明显改善。MMA下游放缓采买节奏，叠加成本支撑偏弱，价格明显下跌，价差收窄。PC持货商让利走货操作较多，产品价格小幅下跌，但价差有所上行。 ➢【聚酯&锦纶板块】聚酯板块，本周受油价下跌影响，成本端支撑弱势，上游原料价格中枢下行；涤纶长丝方面，本周长丝市场装置运行较为平稳，整体市场供应量较上周仅有小幅下滑，但当前下游市场春夏订单仍有补单下达，但多为小单、短单，场内新增订单总量不足，且现阶段下游纺织市场接单情况分化较为明显，大型企业手内接单情况尚可，整体运转情况良好，由于成本端下行，本周产品盈利有所改善；短纤及瓶片价格下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝价格维稳，价差有所改善。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年4月17日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-7.75%）、恒力石化（+0.73%）、东方盛虹（+8.66%）、恒逸石化（-3.14%）、桐昆股份（-0.41%）、新凤鸣（-5.62%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-11.20%）、恒力石化（+5.37%）、东方盛虹（+6.75%）、恒逸石化（+24.77%）、桐昆股份（-0.20%）、新凤鸣（-3.34%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年4月17日，布伦特周均原油价格涨幅为+43.43%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+46.88%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+218.27%。 截至4月17日当周，国内重点大炼化项目价差为3416.63元/吨，环比变化-120.41元/吨（-3.40%）；国外重点大炼化项目价差为2995.97元/吨，环比变化-827.17元/吨（-21.64%）。截至4月17日当周，布伦特原油周均价为96.80美元/桶，环比变化-6.47%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年4月17日当周，油价高位震荡。周前期，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施封锁，市场担忧中东局势升级，国际油价震荡走高。周后期，在美伊谈判无果后，双方可能继续谈判，市场等待谈判的进一步进展，但供应干扰的担忧仍存，国际油价大跌后窄幅震荡。2026年4月17日布伦特、WTI原油价格分别为90.38、83.85美元/桶，较2026年4月10日分别-4.82、-12.72美元/桶。 成品油：成品油价格、价差震荡下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为8535.29（-402.86）、9751.86（-655.57）、6806.00（-407.57）元/吨，折合169.68（-7.64）、193.86（-12.60）、135.30（-7.80）美元/桶，与原油价差分别为3686.05（-55.94）、4902.62（-308.66）、1956.77（-60.66）元/吨，折合72.88（-0.94）、97.07（-5.90）、38.50（-1.10）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为9442.44（-2701.42）、7251.96（-619.83）、11692.20（-562.09）元/吨，折合188.48（-53.37）、124.32（-10.33）、210.34（-9.63）美元/桶，与原油价差分别为4593.20（-2354.50）、2402.72（-272.91）、6842.96（-215.17）元/吨，折合90.40（-47.96）、26.24（-4.92）、112.26（-4.22）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为7826.67（-896.15）、7523.79（-251.14）、8754.25（-569.93）元/吨，折合156.23（-17.51）、128.98（-4.02）、157.42（-9.96）美元/桶，与原油价差分别为2977.44（-549.23）、2674.56（+95.78）、3905.01（-223.01）元/吨，折合59.43（-10.81）、32.19（+2.68）、60.62（-3.26）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为8456.28（-1191.24）、7094.52（-110.17）、10412.62（-662.22）元/吨，折合168.11（-23.26）、141.04（-1.88）、207.00（-12.68）美元/桶，与原油价差分别为3607.05（-844.33）、2245.29（+236.75）、5563.38（-315.30）元/吨，折合71.31（-16.56）、44.24（+4.82）、110.20（-5.98）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格、价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为12064.29（-85.71）、8240.43（-718.86）、10000.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为7215.05（+261.20）、3391.20（-371.94）、5150.77（+346.92）元/吨。 ➢EVA：本周上游乙烯市场价格偏弱运行，醋酸乙烯市场先稳后弱，整体交投氛围趋于谨慎，成本端支撑开始转弱，产品价格弱势下跌，价差收窄。本周EVA均价13185.71（-614.29）元/吨，EVA-原油价差8336.48（-267.37）元/吨。 ➢纯苯：成本支撑走弱，产品价格小幅下跌，价差略有改善。本周纯苯均价8700.00（-214.29）元/吨，纯苯-原油价差3850.77（+132.63）元/吨。 ➢苯乙烯：原油价格整体重心走低，产品价格小幅下跌，价差略有收窄。本周苯乙烯均价10200.00（-400.00）元/吨，苯乙烯-原油价差5350.77（-53.08）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格、价差震荡上行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8628.19（+109.40）、10700.00（+0.00）、11600.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为3778.96（+456.32）、5850.77（+346.92）、6750.77（+346.92）元/吨。 ➢丙烯腈：价格维稳运行，价差明显改善。本周丙烯腈均价13100.00（+0.00）元/吨，丙烯腈-原油价差8250.77（+346.92）元/吨。 ➢聚碳酸酯：本周持货商让利走货操作较多，产品价格小幅下跌，但价差有所上行。本周PC均价17835.71（-171.43）元/吨，PC-原油价差12986.48（+175.49）元/吨。 ➢MMA：产品前期价格涨幅较大，下游成本压力难以转嫁，下游放缓采买节奏，叠加成本支撑偏弱，价格明显下跌，价差收窄。本周MMA均价14485.71（-514.29）元/吨，MMA-原油价差9636.48（-167.37）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：成本端支撑走弱，产品价格有所下跌。目前PXCFR中国主港周均价在8280.92（-207.56）元/吨，PX与原油价差在3351.34（+59.02）元/吨，PX与石脑油周均价差在-2269.19（+426.43）元/吨，开工率84.99%（-0.40pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格有所下跌。目前MEG现货周均价格在5002.86（-270.00）元/吨，华东罐区库存为85.10（-7.40）万吨，开工率67.45%（+0.30pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来