石油加工行业大炼化周报：行业进入需求淡季，化工品价格价差普跌

行业研究——周报 2026年4月26日 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前期，市场对美伊和谈能否达成、霍尔木兹海峡航运受阻引发的供应担忧能否缓解持怀疑态度，但以色列和黎巴嫩停火，伊朗开放霍尔木兹海峡，美伊释放重启下一轮谈判的积极信号，市场供应担忧缓解，国际油价上涨后下跌。周后期，霍尔木兹海峡再次关闭，美伊停火期限即将结束，虽然美国同意延长停火期限，但仍对霍尔木兹海峡封锁，伊朗同时拒绝新一轮会谈，美伊和平谈判陷入僵局，国际油价明显上涨。2026年4月24日布伦特、WTI原油价格分别为105.33、94.40美元/桶，较2026年4月17日分别+14.95、+10.55美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格价差普跌。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格价差普遍走弱，主要系行业进入需求淡季，下游采买偏弱。聚烯烃方面，行业步入需求淡季，刚需表现不佳，产品价格、价差震荡下行。EVA下游订单不佳整体需求偏弱，市场成交受阻，产品价格价差弱势下跌。纯苯、苯乙烯价格偏稳，价差小幅下跌。丙烯腈、MMA下游内需不足，产品价格明显下跌，价差回落。聚碳酸酯价格有所下跌，价差明显收窄。 ➢【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周上游原料端价格总体小涨，对产品价格带来一定支撑；涤纶长丝方面，本周长丝市场减产、检修装置增多，市场整体供应量继续下滑，开工率明显回落，但下游新增订单数量较前期有所减少，且订单分化情况愈发明显，户外以及防晒等非常规功能性面料表现尚可，而常规面料订单增速放缓，小单、短单仍为新单主力，产品价格及盈利明显下跌。短纤及瓶片价格小幅上涨。锦纶方面，锦纶长丝价格小跌，但价差略有改善。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年4月24日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+3.86%）、恒力石化（+0.47%）、东方盛虹（+7.89%）、恒逸石化（-6.26%）、桐昆股份（+3.31%）、新凤鸣（+1.61%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+7.26%）、恒力石化（+15.64%）、东方盛虹（+21.82%）、恒逸石化（+26.44%）、桐昆股份（+19.52%）、新凤鸣（+7.50%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年4月24日，布伦特周均原油价格涨幅为+47.59%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+28.28%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+143.74%。 截至4月24日当周，国内重点大炼化项目价差为2984.12元/吨，环比变化-368.96元/吨（-11.00%）；国外重点大炼化项目价差为2294.46元/吨，环比变化-701.17元/吨（-23.41%）。截至4月24日当周，布伦特原油周均价为99.60美元/桶，环比变化+2.90%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年4月24日当周，油价震荡上行。周前期，市场对美伊和谈能否达成、霍尔木兹海峡航运受阻引发的供应担忧能否缓解持怀疑态度，但以色列和黎巴嫩停火，伊朗开放霍尔木兹海峡，美伊释放重启下一轮谈判的积极信号，市场供应担忧缓解，国际油价上涨后下跌。周后期，霍尔木兹海峡再次关闭，美伊停火期限即将结束，虽然美国同意延长停火期限，但仍对霍尔木兹海峡封锁，伊朗同时拒绝新一轮会谈，美伊和平谈判陷入僵局，国际油价明显上涨。2026年4月24日布伦特、WTI原油价格分别为105.33、94.40美元/桶，较2026年4月17日分别+14.95、+10.55美元/桶。 成品油：成品油价格、价差震荡下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7845.86（-689.43）、8885.86（-866.00）、6387.93（-418.07）元/吨，折合155.94（-13.74）、176.61（-17.26）、126.96（-8.34）美元/桶，与原油价差分别为2854.77（-831.28）、3894.77（-1007.85）、1396.84（-559.93）元/吨，折合56.33（-16.55）、77.00（-20.06）、27.35（-11.15）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为8074.20（-1354.82）、7088.30（-174.66）、10160.01（-1559.56）元/吨，折合161.14（-27.07）、121.49（-3.02）、182.74（-28.09）美元/桶，与原油价差分别为3083.11（-1496.67）、2097.21（-316.52）、5168.92（-1701.42）元/吨，折合61.57（-29.84）、21.93（-5.79）、83.17（-30.86）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为7905.01（+78.33）、7977.26（+453.47）、8426.14（-258.82）元/吨，折合157.76（+1.53）、136.72（+7.74）、151.54（-4.70）美元/桶，与原油价差分别为2913.92（-63.52）、2986.17（+311.61）、3435.05（-400.68）元/吨，折合58.15（-1.28）、37.12（+4.93）、51.93（-7.51）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为7768.79（-524.37）、7125.79（+93.92）、9791.44（-334.66）元/吨，折合154.41（-10.45）、141.63（+1.84）、194.61（-6.69）美元/桶，与原油价差分别为2777.70（-666.23）、2134.70（-47.94）、4800.36（-476.52）元/吨，折合54.81（-13.26）、42.03（-0.97）、95.01（-9.50）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：行业步入需求淡季，刚需表现不佳，产品价格、价差震荡下行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为11764.29（-300.00）、8021.71（-218.71）、9871.43（-128.57）元/吨，与原油价差分别为6773.20（-441.85）、3030.63（-360.57）、4880.34（-270.43）元/吨。 ➢EVA：下游订单不佳整体需求偏弱，市场成交受阻，产品价格价差弱势下跌。本周EVA均价12857.14（-328.57）元/吨，EVA-原油价差7866.05（-470.43）元/吨。 ➢纯苯：价格偏稳运行，价差小幅收窄。本周纯苯均价8700.00（+0.00）元/吨，纯苯-原油价差3708.91（-141.85）元/吨。 ➢苯乙烯：价格偏稳运行，价差小幅收窄。本周苯乙烯均价10200.00（+0.00）元/吨，苯乙烯-原油价差5208.91（-141.85）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格、价差震荡运行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8571.05（-57.25）、10700.00（+0.00）、11600.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为3579.96（-199.11）、5708.91（-141.85）、6608.91（-141.85）元/吨。 ➢丙烯腈：下游内需不足，产品价格明显下跌，生产企业的利润空间大幅压缩。本周丙烯腈均价12100.00（-1000.00）元/吨，丙烯腈-原油价差7108.91（-1141.85）元/吨。 ➢聚碳酸酯：价格有所下跌，价差明显收窄。本周PC均价17300.00（-535.71）元/吨，PC-原油价差12308.91（-677.57）元/吨。 ➢MMA：下游需求跟进不佳，交易表现偏疲软，价格有所下跌，价差明显收窄。本周MMA均价13828.57（-657.14）元/吨，MMA-原油价差8837.48（-799.00）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：成本端支撑，产品价格稳中有涨。目前PXCFR中国主港周均价在8342.87（+36.22）元/吨，PX与原油价差在3400.01（-57.42）元/吨，PX与石脑油周均价差在-1164.00（+878.30）元/吨，开工率81.92%（-3.07pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格小幅下跌。目前MEG现货周均价格在4885.00（-117.86）元/吨，华东罐区库存为84.30（-0.80）万吨，开工率66.23%（-1.22pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 ➢PTA：成本端支撑，叠加供应端装置检修，推动