2026年一季报点评26Q1特种布预计量价齐升，盈利能力大幅提升

宏和科技2026年一季报显示，公司业绩同环比大幅高增，验证特种布产业高景气。核心驱动因素为lowCTE等特种布量价齐升及常规电子布价格持续提升。26Q1公司收入4.4亿元，同比增长80%，环比增长40%；归母净利1.4亿元，同比增长354%，环比增长122%。电子布销量同比下降，但单米ASP大幅提升，预计源于特种布占比提升及价格持续上涨。公司盈利能力显著改善，毛利率和净利率同环比均大幅提升，主要源于特种布收入占比提升和常规电子布涨价。26Q1末公司应付及预收等约1.4亿元，同比增长102%；存货2.8亿元，同比增长55%。公司投资活动现金流净流出4.0亿元，扩产投入力度持续加大。

投资建议方面，公司近期与黄石经开区签署投资协议，拟投资约80亿元推进新电子布产能建设，抢抓产业机遇。维持“推荐”评级，预计公司2026-2028年收入分别同比增长85%/63%/25%，归母净利分别同比增长208%/91%/30%。当前股价对应公司2026-2028年PE分别为153x/80x/62x。

风险提示包括需求低于预期、竞争加剧以及供应商及客户集中度较高。