分红金额保持增长，教育业态持续拓展

中原传媒2025年年报显示，公司收入93.52亿元，同减5.1%；利润总额14.24亿元，同增7.5%；归母净利润13.76亿元，同增33.6%。收入下降主要因物资销售与印刷业务收缩，但利润稳步向上。公司拟分红6.75亿元，同比增长10%，分红比例达49.1%。

教材教辅业务通过协调资金拨付和规范管理，推动提质增效；一般图书业务表现亮眼，海燕社《念书的孩子》等图书销量破万，自营店铺销售激增87%。教育业态持续拓展，AI教育平台“豫教助手”推出个性化服务；课后研学落地19个县（市、区）、387所学校，选课人数超40万人次，“新华研学营”品牌影响力提升。

费用率保持稳定，销售、管理、研发费用率分别为14.4%、11.2%、0.4%。盈利预测显示，2026-2028年营业收入分别为95.87/98.82/101.37亿元，同比增长2.52%/3.07%/2.58%；归母净利润分别为14.56/15.59/16.57亿元，同比增长5.87%/7.07%/6.23%。当前PE估值分别为10.0x、9.3x、8.8x，维持“买入”评级。

风险提示包括文化监管政策风险、优惠政策变动、短视频电商图书折扣加大等。