胜宏科技2025年业绩实现高增长,营收192.9亿元,同比增长80%,归母净利润43.1亿元,同比增长274%。AI与高性能计算相关收入快速增长,从2024年的7.1亿元增长至2025年的83.4亿元,同比增长1081%。公司产品结构优化,MLPCB和HDI营收占比提升,推动毛利率和净利率显著提高。
全球PCB市场在人工智能及高性能计算领域的规模将进一步增长,预计到2029年将达到150亿美元,2025至2029年CAGR达14.9%。胜宏科技是全球AI PCB龙头,产品技术领先,市场份额位居第一。公司HDI和MLPCB技术先进,产能优势显著,并积极布局海外市场。
公司2026/2027/2028年预计实现营收348/557/753亿元,归母净利润111/180/240亿元。看好公司高阶HDI良率提升、高多层产能扩张、新客户导入等因素带来的业绩增长,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期、行业竞争加剧、研发不及预期。