电子行业点评：胜宏科技发布业绩预告，26年PCB发展再加速

胜宏科技发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润41.6–45.6亿元，同比增长260.35%–295.00%；扣非后归母净利润41.5–45.5亿元，同比增长263.59%–298.64%。第四季度归母净利润为9.15–13.15亿元，中值同比增长186%，环比持平；扣非后归母净利润为9.02–13.02亿元，中值同比增长203%，环比持平。业绩高增主要得益于全球AI基础设施与算力需求的持续扩张，公司凭借领先的技术、品质、交付和全球化服务能力，成为头部科技企业的核心合作伙伴，高端产品占比显著提升。

看好AI驱动下2026年PCB行业发展再加速。AI产业需求推动PCB行业进入新一轮景气周期，AI服务器对高多层板、HDI以及正交背板需求显著提升，推动PCB向更高层数、更高频率、更高技术复杂度方向演进。材料方面，覆铜板、铜箔、电子布、树脂升级，带来产业链新的投资机遇，同时提高制造壁垒和盈利能力。后续正交背板/midplane/cpx/CoWoP等全新PCB升级方案有望相继推出，PCB、覆铜板及上游材料、设备制造商或将核心受益。

投资建议：建议关注Rubin switch、midplane、正交背板、CoWoP等方案的测试进展，建议关注胜宏科技、生益科技、沪电股份、深南电路、景旺电子、鹏鼎控股等。

风险提示：AI发展不及预期，PCB技术路线变动，行业竞争加剧。