社零数据点评：3月国内社零同比增长1.7%，纺织服装社零实现高单位数增长

3月国内社零同比增长1.7%，表现低于市场预期，环比下滑1.1pct。按消费类型分，餐饮收入同比增长2.9%，商品零售同比增长1.5%。消费者信心指数环比提升1.0至91.6。

分渠道来看，1-3月网上商品零售额同比增长7.5%，表现好于整体，其中吃类、穿类、用类商品分别增长17.2%、11.6%、3.6%。线下渠道中，便利店、超市、专业店零售额同比分别增长8.3%、5.1%、0.5%，而百货店、品牌专卖店零售额分别下降0.1%、4.2%。

3月纺织服装社零延续稳健增长，同比增长7.0%，环比下滑3.4pct；限上化妆品同比增长8.3%，环比提升3.8pct；限上金银珠宝同比增长11.7%，环比下滑1.3pct；限上体育/娱乐用品同比下降2.0%，增速由正转负。

分析师建议关注品牌服饰板块三条主线：经营稳健的品牌服饰及家纺公司（歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺）、运动服饰公司（安踏体育、361度、李宁）以及情绪消费标的锦泓集团。纺织制造板块建议关注新澳股份、百隆东方、裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。黄金珠宝板块建议关注菜百股份、老铺黄金、潮宏基、周大生。零售板块继续推荐名创优品，建议关注永辉超市。

风险提示包括关税风险、国内终端消费表现不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、金价大幅波动。