纺织服装：社零数据点评：11月国内社零同比增长3.0%，10月消费者信心指数止跌回升

社零数据点评同步大市-A(维持)

事件描述

2024年11月国内社零同比增长3.0%，10月消费者信心指数止跌回升。

事件点评

• 11月国内社零总额4.38万亿元，同比增长3.0%，环比下滑1.8个百分点，低于市场预期（预测平均值为+5.3%）。
• 按消费类型分，餐饮收入同比增长4.0%，商品零售同比增长2.8%。
• 10月消费者信心指数为86.9，环比提升1.20，结束自2024年4月以来的持续下滑。

分渠道来看

• 线上渠道表现优于商品零售大盘，实物商品网上零售额同比增长6.8%。
  • 吃类商品同比增长16.2%，穿类商品同比增长2.8%，用类商品同比增长6.3%。
• 线下渠道，便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.4%、4.0%、2.6%。
  • 百货店、品牌专卖店零售额分别下降2.9%、0.7%。

分品类来看

• “双十一”大促后可选消费品类增速回落。
  • 限上化妆品同比下降26.4%，金银珠宝同比下降5.9%。
  • 限上纺织服装同比下降4.5%，预计1-11月线上渠道增速优于线下渠道。
  • 限上体育/娱乐用品同比增长3.5%，增速环比放缓23.2个百分点。
• 2024年1-11月，限上化妆品/金银珠宝/纺织服装/体育娱乐用品累计增速分别为-1.3%/-3.3%/0.4%/10.5%。
• 淘天、京东、抖音、快手平台美妆类目总GMV超5093.41亿元，同比增长4.67%。

投资建议

纺织制造板块

• 根据国际运动服饰财报，Deckers、Adidas等上调全年收入指引，Vans季度降幅环比收窄。
• 纺织服装出口延续良好增长。
• 推荐华利集团、裕元集团、伟星股份、申洲国际。
• 建议关注浙江自然、南山智尚、健盛集团。

品牌服饰板块

• 体育娱乐用品社零同比增长3.5%，1-11月累计同比增长10.5%。
• 推荐安踏体育、361度。
• 建议关注波司登。
• 建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜（受政府补贴影响）。

黄金珠宝板块

• 11月金银珠宝社零单月降幅环比稍有扩大，但基本维持个位数降幅。
• 黄金珠宝终端销售3季度延续承压，9月开始环比持续改善。
• 12月金价重回高位，年末销售旺季需求有望平稳释放。
• 推荐老铺黄金。
• 建议关注周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。

风险提示

• 国内终端消费表现不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格大幅波动。
• 金价大幅波动。