北交所信息更新：电动踏板深化合作主机厂、驱动关节完成样机制作，募投项目均结项

天铭科技2025年实现总营业收入2.13亿元，同比减少15.96%；归母净利润0.36亿元，同比减少42.01%。受国际贸易环境及关税调整影响，下调2026-2028年盈利预测至0.52/0.59/0.65亿元，EPS为0.49/0.57/0.62元，当前股价对应EPS为32.1/28.1/25.4X。维持“买入”评级，主要因2025年内完成新产能转固。

2025年越野主产品实现营收1.95亿元，同比-11.89%，毛利率39.35%同比减少3.54pct；其他越野辅件实现营收1753.99万元，同比-44.48%，毛利率34.54%同比增加5.92pct。境内收入7628.50万元同比+5.35%，毛利率31.47%同比-10.29pct；境外收入1.37亿元同比-24.49%，毛利率43.14%同比+2.28pct。募投项目“高端越野改装部件生产项目”和“研发中心建设项目”已结项。

驱动关节初步完成定性样机制作，预计2026年完成批量试制；风雷单擎智能气泵推出，技术领先；与国内大型国有主机厂合作深化，电动踏板产品份额提升。

风险提示：客户集中度较高、外汇汇率波动、国际贸易波动。