北交所信息更新：收购三家汽车零部件企业+募投项目结项，2024年营收预告+26%

北交所信息更新 吉冈精密（836720BJ） 2025年03月13日 投资评级：增持（维持） 日期2025312 当前股价元2310 一年最高最低元2999701 总市值亿元4394 流通市值亿元1181 总股本亿股190 流通股本亿股051 近3个月换手率5820 北交所研究团队 相关研究报告 《新能源车客户开拓顺畅、电子电器市场需求恢复，募投项目预计2024年底投产北交所公司深度报告》 2024107 收购三家汽车零部件企业募投项目结项，2024年营收预告26 北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibinkyseccn 证书编号：S0790522080007 2024年预计公司营收576亿元（2588），归母净利润058亿元（3511） 公司发布2024年业绩快报，预计2024年公司实现营业收入576亿元，同比增长2588；归母净利润为058亿元，同比增长3511；扣非净利润056亿元，同比增长4840。公司募投项目投产，我们上调20242026年盈利预测，预计20242026年归母净利润分别为058（原057）070（原069）090（原089）亿元。EPS分别为030037048元，当前股价对应PE分别为685567438倍，我们看好公司募投项目投产收购汽车零配件企业拓展市场空间，维持“增持”评级。 2024年中国汽车产销量再创新高，铝合金零部件市场空间广阔 根据中国汽车工业协会数据，2024年中国汽车产销累计完成31282万辆和31436万辆，同比分别增长37和45，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，销量占比超过40。由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一，这将为汽车铝合金零部件产业带来较大的市场拓展空间。 收购三家汽车零部件企业募投项目结项，公司持续加大市场销售开拓 2024年公司完成对标的公司帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、DakokoEuropaGmbH等3家公司各自100股权的股权收购，同时标的公司纳入公司合并报表范围，带动营业收入同比增长。同时。公司持续加大市场销售开拓，汽车零部件类产品营业收入较同比增长较快，汽车零配件类产品营业收入占比继续提高，2024年19月公司涉及华为和比亚迪公司终端车型产品销售额约3480万左右，占总销售额比例约9左右。此外，截至2025 年1月16日，公司募投项目结项，并已达到预定可使用状态，助力公司未来业绩增长。 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入百万元 400 458 576 694 844 YOY 60 144 259 205 215 归母净利润百万元 61 43 58 70 90 YOY 76 296 351 208 295 毛利率 243 186 216 212 215 净利率 152 93 100 100 107 ROE 144 95 121 140 165 EPS摊薄元 032 022 030 037 048 PE倍 651 925 685 567 438 PB倍 94 88 83 80 72 风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。财务摘要和估值指标 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报 告 附：财务预测摘要 资产负债表百万元2022A2023A2024E2025E2026E利润表百万元2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 325 376 497 499 539 营业收入 400 458 576 694 844 现金 22 53 125 93 77 营业成本 303 373 452 547 662 应收票据及应收账款 112 144 172 186 223 营业税金及附加 2 3 3 4 5 其他应收款 1 1 1 1 1 营业费用 4 9 12 14 17 预付账款 3 3 4 3 4 管理费用 11 11 15 17 20 存货 69 89 101 115 141 研发费用 18 20 27 31 37 其他流动资产 119 86 94 100 93 财务费用 1 2 6 7 6 非流动资产 228 245 256 255 257 资产减值损失 1 2 2 2 2 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 7 5 3 3 3 固定资产 191 210 218 217 219 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 16 15 19 20 22 投资净收益 3 3 2 2 2 其他非流动资产 21 19 19 17 16 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 554 621 753 754 796 营业利润 69 47 64 78 100 流动负债 124 166 269 249 241 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 23 44 150 110 80 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 51 57 60 63 83 利润总额 69 47 64 78 100 其他流动负债 50 65 59 76 78 所得税 9 4 7 8 10 非流动负债 7 6 8 7 7 净利润 61 43 58 70 90 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 7 6 8 7 7 归属母公司净利润 61 43 58 70 90 负债合计 131 172 277 256 248 EBITDA 84 68 87 104 127 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS元 032 022 030 037 048 股本 95 190 190 190 190 资本公积 241 151 151 151 151 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 110 132 158 191 227 成长能力 归属母公司股东权益 422 449 476 497 548 营业收入 60 144 259 205 215 负债和股东权益 554 621 753 754 796 营业利润 102 329 383 208 285 归属于母公司净利润 76 296 351 208 295 获利能力毛利率 243 186 216 212 215 净利率 152 93 100 100 107 现金流量表百万元2022A2023A2024E2025E2026E ROE 144 95 121 140 165 经营活动现金流 42 19 43 85 77 ROIC 137 88 97 121 148 净利润 61 43 58 70 90 偿债能力 折旧摊销 14 21 19 21 23 资产负债率 237 277 367 340 312 财务费用 1 2 6 7 6 净负债比率 12 10 57 38 10 投资损失 3 3 2 2 2 流动比率 26 23 18 20 22 营运资金变动 33 46 39 10 40 速动比率 19 16 14 15 16 其他经营现金流 2 2 0 0 0 营运能力 投资活动现金流 138 0 40 21 17 总资产周转率 08 08 08 09 11 资本支出 110 36 28 21 26 应收账款周转率 44 41 41 43 45 长期投资 31 32 0 0 0 应付账款周转率 75 78 86 100 100 其他投资现金流 3 4 13 0 9 每股指标（元） 筹资活动现金流 40 15 70 96 76 每股收益最新摊薄 032 022 030 037 048 短期借款 6 21 106 40 30 每股经营现金流最新摊薄 022 010 023 045 040 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产最新摊薄 222 236 250 262 288 普通股增加 3 95 0 0 0 估值比率 资本公积增加 21 91 0 0 0 PE 651 925 685 567 438 其他筹资现金流 58 11 37 56 46 PB 94 88 83 80 72 现金净增加额 136 33 72 32 16 EVEBITDA 462 570 448 376 307 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现520； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在55之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的612个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 股票投资评级说明 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯