广发海外电子通信台积电2330TTBuy1Q26业绩点评

1Q26财报略优于预期，营收达TWD1134.1bn，同比增长35.1%，环比增长8.4%；毛利率提升至66.2%，环比和同比均改善3.9及7.4个百分点。EPS为TWD22.1，高于预期TWD21.1。

收入结构及出货

• 3nm占比25%，5nm占比36%，7nm占比13%，16nm和28nm各占7%；HPC贡献61%营收，环比增长20%；智能手机占26%，环比下降11%；IoT增长12%，占6%；汽车和DCE分别占7%和4%，DCE环比大幅增长28%。

2Q26指引
营收预期USD39.0-40.2bn，环比增长10%，优于市场预期；毛利率预期65.5-67.5%，符合买方预期。

2026年展望
上调全年美元营收指引，同比增长超30%；N2全年毛利率可能摊薄2-3%；预计N3毛利率在2H26年超越公司平均水平；资本支出预计520-560亿美元。

新增N3产能

• 台南科学园区新增N3Fab，预计1H27量产；AZFab2(3nm)和日本Fab2(3nm)分别于2H27和2028年量产；持续优化跨节点产能（N7、N5、N3）；日本厂增产CMOS图像传感器，德国厂增产工业与车用需求产品；台湾逐步降低6吋和8吋产能，转给氮化镓，并支持先进制程。

宏观影响
中东冲突可能推高材料成本，但台湾已确保LNG和特殊化学品库存，短期营运不受影响。

A14制程
相较于N2，A14速度提升10-15%，能效提升25-30%，芯片密度提升20%；预计2028年量产。