钢材早报：美伊谈判未果，钢材震荡运行

资讯与盘面

• 美伊谈判未达成协议，美国宣布封锁海峡，局势存在较大变数。
• 当期螺纹钢期货主力收盘价为32100元/吨，日环比上涨1.0%；热轧卷板期货主力收盘价为32800元/吨，日环比上涨0.2%。
• 螺纹钢基差为110元/吨，日环比下降1元/吨；热轧卷板基差为2元/吨，日环比下降5元/吨。

供需分析

• 螺纹钢：当期产量为215.68万吨，周环比增长4.1%；消费量为229.10万吨，周环比增长0.4%；库存为827.2万吨，周环比下降1.6%。
• 热轧卷板：当期产量为301.6万吨，周环比下降4.6%；消费量为312.7万吨，周环比下降2.4%；库存为428.1万吨，周环比下降2.5%。

研究结论

• 螺纹钢：美伊冲突不确定性增加，国内房地产投资下滑，基建需求稳健，但消费数据不及去年，雨季和厄尔尼诺影响需关注。钢厂盈利率稳定在48%，铁水产量创新高且未见顶。铁矿石和双焦价格偏弱，成本支撑减弱。预计螺纹钢维持盘整运行。
• 热轧卷板：美伊冲突不确定性增加，清明假期影响供需双降，库存持续下行但仍有压力。大宗消费品表现欠佳，但消费季临近和战争缓和预期逐步好转。铁矿石和双焦价格偏弱，成本支撑减弱。预计热轧卷板维持盘整运行。

策略建议

• 螺纹/热卷区间操作，虚值看跌期权空单持有至到期。

风险提示

• 美伊冲突演变、国内政策超预期。