港股周观点：美伊谈判未果，后续看什么？

美伊谈判未果，后续看什么？——港股周观点 2026年04月13日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn 本周港股明显反弹。市场整体延续上周地缘政治、通胀预期与国内价格信号修复的共同驱动影响因素：一是美国与伊朗达成两周停火安排后，阶段性交易中东局势缓和，，全球风险偏好明显修复。但停火本身仍然脆弱，后续反复风险尚未完全消除；二是美联储会议纪要与官员表态显示，油价冲击下的通胀上行风险重新受到重视，部分官员甚至讨论了再次加息的可能，海外流动性预期并未实质性转松；三是中国3月PPI同比转正、结束41个月负增长，工业品价格和输入性通胀压力有所抬升，但CPI同比仅1.0%、环比转负，说明内需修复仍偏温和。 相关研究 《以油价观今昔：70年代与当下市场》2026-04-12 《Q1及近期资金行为全景复盘》2026-04-08 南向资金净流出。本周净流出118亿港元，由上周净流入54亿港元转为净流出。港股通成交额占全部港股成交仍维持在四成以上。行业方面，净流入：信息技术业、原材料业、医疗保健业；净流出：能源业、金融业、非必需性消费。个股方面，净买入TOP：阿里巴巴-W、三生制药、歌礼制药-B。 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模减少至4288.4亿元，减少45.4亿元。其中港股通ETF净流出23.0亿元，QDII ETF净流出21.6亿元。行业主题上，仅医药净流入2.3亿元，TMT、红利与央国企、科技与制造流出居前，TMT流入速度继续回落。 本周港股回购金额约36亿元，较上周减少14亿元；无解禁市值，较上周减少0.6亿元。本周无新增IPO与增发。 ◼二、展望：在美伊谈判未果，脆弱停火期，港股反弹之路仍颠簸，但不必过度悲观。 1、美伊停火期，海外投资者风险偏好尚未回归，整体选择提高现金持有水平，偏谨慎观察市场，外资流入放缓。美国副总统万斯与伊朗谈判未果，基本符合市场预期，二次下探幅度相对可控，除非美伊冲突超预期扩大化。 2、油价仍是主要扰动项目。在美伊谈判未果后，特朗普封锁霍尔木兹海峡，油价维持高位波动，抑制成长方向反弹节奏。 3、美股进入2026年Q1财报验证期，下旬科技巨头业绩披露是重点，其表现将直接传导至港股互联网及科技板块节奏。若科技财报超预期，可提振市场信心；反之则可能加剧调整压力。 4、现阶段配置策略：若回撤容忍度低，建议保持价值红利策略；若追求弹性，可关注AI上游硬件方向（半导体、光通信相关），把握阶段性反弹机会。此外，建议配置新能源板块，在油价波动环境下，其作为全球稀缺标的具有长期吸引力。 ◼三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）4月13日，美国3月成屋销售总数年化；2）4月14日，美国3月PPI同比、环比，以及中国3月贸易账；3）4月15日，美国EIA原油库存与美国3月进口物价指数；4）4月16日，中国3月社零总额同比、规上工业增加值同比，以及美国当周初请失业金人数；5）4月17日，欧元区2月季后贸易账。 财报方面：1）4月15日，ASML财报；2）4月16日，台积电财报； ◼风险提示：若后续盈利预期继续下修、南向与ETF资金延续分化，叠加港股供给端扰动上行，则指数修复斜率仍可能反复。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn