行情回顾
- 本周医药生物指数上涨11.15%，跑赢沪深300指数3.57个百分点，行业涨跌幅排名第8。
- 2024年初至今，医药行业下跌7.18%，跑输沪深300指数22.19个百分点，行业涨跌幅排名第29。
- 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为83.57% (+3.87pp)，相对沪深300溢价率为122.82% （+7.16pp)。
- 本周相对表现最好的子板块是医院、疫苗、医疗耗材，分别上涨15.6%、15.0%、14.1%。
- 年初以来表现最好的前三子板块分别是原料药、化学制剂、医药流通，涨幅分别为3.0%、1.6%和1.2%。
本周医药板块上涨原因
- 近期宏观政策利好持续推动，国务院等各部门密集出台多项重磅金融政策，提振金融市场信心。
- 具体政策包括：降低存款准备金率、降低政策利率、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展、加大财政货币政策逆周期调节力度、努力提振资本市场等。
投资策略
- 重申2024年中期策略，看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。
- 红利板块：高股息OTC个股；国企改革预期相关板块。
- 器械出海：IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等；创新药及类似物出海。
- 院内刚需：血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域；消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。
- 此外，上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合预期。
推荐组合
- 推荐：贝达药业(300558)、赛诺医疗(688108)、上海莱士(002252)、荣昌生物(688331)、怡和嘉业(301367)、马应龙(600993)、美好医疗(301363)。
- 稳健：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、济川药业(600566)、葵花药业(002737)、亿帆医药(002019)。
- 科创板：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)。
- 港股：和黄医药(0013)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855) 、再鼎医药(9688)、诺诚健华(9969)、爱康医疗(1789)。
风险提示
- 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
