东吴医药行业周观点：短期持续看多医药指数相对沪深300的超额收益；中报前建议配置连锁药店、药品流通等医药商业细分行业

短期持续看多医药指数相对沪深300的超额收益；中报前建议配置连锁药店、药品流通等医药商业细分行业东吴医药行业周观点：2017/6/18【东吴医药】证券分析师全铭：quanm@dwzq.com.cn（执业证书S0600517010002）证券分析师焦德智：jiaodzh@dwzq.com.cn（执业证书S0600516120001）研究助理：许汪洋证券研究报告 目录一、投资观点与推荐标的：最近两周医药指数出现反弹，连续两周表现优于沪深300，但我们判断医药指数相对于沪深300的反弹仍未到位，因此短期继续看多医药指数相对沪深300的超额收益。建议配置上海医药、九州通、片仔癀、恒瑞医药等细分行业龙头，及关注连锁药店标的益丰药房、老百姓、一心堂。二、行业政策与发展动态：卫计委、CFDA、国家中医药管理局等6部门联合印发《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》，再次强调药品、医疗器械、中药等领域的创新发展，政策延续、政策鼓励行业走向自主创新道路的趋势明显。三、指数追踪与个股表现：本周医药指数小幅回调，行业下跌0.07% ，好于沪深3001.61% 的跌幅；子板块中表现最好的医疗服务，涨幅为1.46%，最弱势的医药商业板块下跌0.98% 。五、全球医药热点资讯：重磅仿制药——最畅销艾滋病药Truvada首个仿制药获FDA 批准上市。FDA 批准了Teva 的恩曲他滨/富马酸替诺福韦二吡呋酯片200，300mg 上市，用于联合其他抗逆转录病毒药物治疗成人及儿童HIV-1 感染以及成人高危人群的HIV 暴露前预防。四、海外医药市场追踪：本周美股指数出现分化，标普指数上扬而纳斯达克指数大幅下跌，医药板块表现均优于所在市场。其中，标普500保健指数上涨0.50%，优于标普500指数的0.06%的涨幅；本周纳斯达克100指数下跌1.05%，而纳斯达克生物科技、纳斯达克HealthCare指数分别仅下跌0.49%、0.12%。 一、投资观点与推荐标的【推荐组合】数据来源：Wind，东吴证券研究部【周投资观点】本周医药指数依然符合我们上周的判断，行业小幅下跌0.07% ，好于沪深3001.61% 的跌幅；子板块中，最强势的医疗服务涨幅为1.46%，最弱势的医药商业板块下跌0.98% 。从2017年5月17日开始，在沪深300指数进入上升周期中，医药指数则连续3周下跌，已经与大盘指数形成明显背离；最近两周医药指数出现反弹，连续两周表现优于沪深300，我们判断医药指数相对于沪深300的反弹仍未到位，因此短期继续看多医药指数相对沪深300的超额收益。我们判断短期医药指数有望跑赢沪深300，建议配置行业龙头标的，推荐标的上海医药、九州通、片仔癀、恒瑞医药等标的，以及建议关注三大连锁药店标的益丰药房、老百姓、一心堂。政策方面，卫计委、CFDA、国家中医药管理局等6部门联合印发《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》，再次强调药品、医疗器械、中药等领域的创新发展，政策延续、政策鼓励行业走向自主创新道路的趋势明显。组合标的当前A股市值(亿元）2017年盈利预测（亿元）年初至今涨幅推荐逻辑本周涨幅美年健康397.614.6924.7%体检行业迅速成长，公司作为行业龙头受益显著，其体检业务规模的快速扩张、整合效应的释放迎来确定的高速成长期2.9%九州通321.6612.50-5.8%医药流通全国性民营企业龙头，行业整合受益最大标的，业绩高速增长确定-1.6%益佰制药120.375.01-8.7%肿瘤治疗服务布局发展最清晰的标的，形成医生集团+肿瘤治疗医院的软硬件结合的发展模式-1.6%上海医药501.7236.9533.4%“两票制”市场整合利好大型医药流通商，公司新管理层就位，上海国企改革大势下公司可能顺应大潮-2.2%片仔癀331.887.5520.7%随着天然麝香产量的增多，推广的加大，公司迎来消费升级、健康理念提升带来的"量价"双生的黄金发展机遇-2.3% 二、行业政策与发展动态：政策热点1、6月14日，科技部、卫计委等6部委联合印发《“十三五”健康产业科技创新专项规划》1）《规划》提出重点发展创新药物、医疗器械、健康产品等三类产品，引领发展以“精准化、数字化、智能化、一体化”为方向的新型医疗健康服务模式的总体目标。同时明确3个具体目标：a.技术突破。重点突破新药发现、高端医疗器械、个性化健康干预等关键科技问题，攻克10-15项重大关键共性技术，发展20-30项前沿性技术。b.产品开发。重点开发8-10个原创性新药产品、10-20项前沿创新医疗器械、50种高端健康产品。c.产业培育。积极推进新型健康产业培育，引领发展新型医疗健康服务，培育5-10个有国际影响力的健康品牌企业集群，建立10-15个健康产业专业化园区。2）重大创新药物。以严重危害我国人民健康的重大疾病为重点，突破10-15项重大核心关键技术，自主研制30个左右创新性强、科技含量高、市场前景好、拥有自主知识产权的新药，提升制药装备技术水平，提高创新药物的国际竞争力，满足公众用药需求。其中，重点关注新药靶标发现、疫苗和抗体、小分子靶向药物、中药新药和制药装备5个板块。3）高端医疗器械。突出解决我国高端医疗器械严重依赖进口、核心部件国产化程度低的问题，重点加强数字诊疗装备、体外诊断产品、高值耗材等重大产品攻关，协同推进检测与计量技术提升、标准体系建设、示范应用推广等工作，打破进口垄断，降低医疗费用，提高产业竞争力，促进我国高端医疗器械行业的跨越发展，推动产业整体向创新驱动发展转型。其中，重点关注数字诊疗装备、体外诊断产品、组织器官修复和替代材料及植介入器械、便携式、小型化的移动医疗装备这4个板块。4）新型健康产品。围绕健康促进、慢病管理、养老服务等需求，重点发展健康管理、智能康复辅具、健康营养食品、环境健康、科学健身、中医药养生保健等新型健康产品。 二、行业政策与发展动态：政策热点1、6月14日，科技部、卫计委等6部委联合印发《“十三五”健康产业科技创新专项规划》5）引领发展四类服务。a.以精准化为重点方向的新型诊疗服务，包括基因测序、肿瘤免疫治疗、干细胞与再生医学、生物医学大数据分析、个体化治疗；b.以数字化为方向的协同医疗服务，包括远程医疗和移动医疗服务、专科协同服务；c.以智能化为方向的智慧医疗服务，包括智能诊断技术、智能治疗技术、智能临床决策支持系统；d.以主动健康为方向的医疗健康一体化服务，包括个性化健康干预技术、科学健身服务技术、家庭健康服务技术、养老助残服务技术、健康管理服务技术。http://www.most.gov.cn/tztg/201706/t20170614_133524.htm【点评】《“十三五”健康产业科技创新专项规划》旨在进一步完善我国卫生与健康科技创新体系，提升我国卫生与健康科技的创新能力。1）创新药物方面，《规划》提出“十三五”期间要自主研制30个左右创新药，并明确了5大药品创新方向。我们认为，具有较强创新研发实力，尤其在上述5方面及重大疾病领域拥有研发储备的药企有望获益。2）创新医疗器械方面，《规划》指出要重点开发10-20项前沿创新医疗器械、改变我国高端医疗器械严重依赖进口的局面。我们认为，高端数字诊疗设备、IVD、植介入器械及POCT领域仍将是我国医疗器械创新发展值得重点关注的方向，上述4大领域相关优质医疗器械企业有望进一步获益。3）新型健康产品方面，坚持医养并重，重视发展养老、康复、慢病管理、中医药等健康产业。4）创新医疗服务方面，以基因测序为代表的精准医疗、远程移动医疗与专科协同服务、个性化健康干预与健康管理等将引领“十三五”我国医疗服务的发展方向，相关医疗服务标的或产业链上下游相关医药标的有望长期受益。 二、行业政策与发展动态：政策热点2、6月14日，总局办公厅发布《关于开展医疗器械检验检测机构监督检查工作的通知》1）检查范围在统筹考虑专业领域和地域分布覆盖面的基础上，对依法获得医疗器械检验资质的各检验检测机构中随机抽取6-8家进行检查。2）检查内容主要针对与医疗器械监管相关的检验工作开展符合性和规范性检查。具体内容包括相关法规掌握、医疗器械产品注册检验、质量监督抽验等涉及的相关工作。3）检查组织本次检查的组织工作委托中国食品药品检定研究院承担。选择3-5名相关技术专家组成检查组，每组检查两家检验检测机构。总局相关部门根据工作需要派观察员参加。4）检查要求a.被检查机构所在省级局要设联络员一名，负责检查期间的沟通、协调工作。b.检查组应根据总局分配的检查任务要求，制定详细的检查方案，客观、公正地开展检查，并完成检查报告。http://www.sfda.gov.cn/WS01/CL0845/173839.html【点评】该通知对我国加强医疗器械检验检测机构管理，规范医疗器械检验检测工作具有重要意义。开展定期检查工作有助于提升相关职能部门的监管效能和工作质量，对行业一方面有助于加速优胜劣汰与行业整合，另一方面有助于推动我国医疗器械行业整体生产经营质量水平的不断提升，有利于营造良好的行业发展环境。 二、行业政策与发展动态：行业动态资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所1.传染病疫情：循环的II型疫苗衍生脊灰病毒—阿拉伯叙利亚共和国，刚果民主共和国在阿拉伯叙利亚共和国代尔祖尔省确认发生了一起循环的II型疫苗衍生脊灰病毒疫情。有证据表明，在分别于2017年3月5日和5月6日出现瘫痪的两例急性迟缓性麻痹（AFP）病例的粪便标本和2017年4月17日采集的一例急性迟缓性麻痹病例的接触标本中分离出的三株II型疫苗衍生脊灰病毒分离物之间存有基因联系。http://www.who.int/csr/don/13-June-2017-polio-syrian-arab-republic/zh/在刚果民主共和国确认出现了两株单独发生的循环的II型疫苗衍生脊灰病毒。第一株循环的II型疫苗衍生脊灰病毒毒株已从上洛马米省两个地区的两例急性松弛性麻痹病例（AFP）身上分离出来，二者出现瘫痪的时间分别为2017年2月20日和3月8日。第二株循环的II型疫苗衍生脊灰病毒毒株从马涅马省的两例急性松弛性麻痹病例（出现瘫痪时间为2017年4月18日至5月8日）和社区内一位健康接触者身上分离获得。http://www.who.int/csr/don/13-June-2017-polio-drc/zh/2. 腾讯与上药云健康达成战略合作，拟共同推动电子处方和医保在线支付的发展6月11日，腾讯公司与上药云健康在上海举行了战略合作签约仪式，双方将在电子处方流转、医保在线支付等领域展开深入战略合作。上药云健康是上药控股旗下唯一的创新业务平台，电子处方流转为其核心业务，公司正逐步探索多点切入“互联网+医药”价值链各环节。其业务模式在于打造电子处方、药品数据、患者数据三大线上平台及线下三层网络。线上三大数据平台用于实现从处方导流、药品购买、健康管理、复诊预约等全流程服务功能；线下零售资源则涵盖了上海医药旗下所拥有的专业药房(DTP)、医院合作/托管药房及社会零售等多类实体药房。从公司成立以来，先后引入了京东、IDG资本、软银中国资本等战略合作者。http://www.sphcchina.com/about/news_detail.htm?new_id=5f864301-f72e-4aa7-a0f7-047cc446f64c 二、行业政策与发展动态：行业动态资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所3.本周药明生物科技在香港联合交易所成功上市6月13日，药明生物科技在香港联合交易所成功上市，开盘价为25.00港元。据药明生物的公告显示，发售价定为每股20.6港元，拟发行19298.25万股，募集资金总额为39.75亿港元。药明生物上市之所以获得资本市场关注，其原因之一是背靠母公司药明康德私有化回归“一拆三”上市的资本运作背景。药明康德成立于2000年，以医药研发外包服务起家。在大幅取得市场占有率后，2007年8月9日药明康德在美国纽约交易所上市，2015年底完成私有化退市。除药明康德承担CRO业务的子