医药行业周报：政策催化不断，全面看多医药创新及多方向医药底部资产

医药行业周报 政策催化不断，全面看多医药创新及多方向医药底部资产 2024年09月23日 医药周观点：3季度开始，医药板块基本面持续向上，创新催化不断、政策持续鼓励支持，看好板块行情。继续重点关注医药创新（特别是GLP-1）、医疗设备、科学仪器、制剂出海等细分方向。 推荐 维持评级 1）CXO：生物安全法案未纳入参议院2025NDAA，夹带立法途径失效，单独立法方面H.R.8333将进入参议院程序，2024年参议院工作日还有6周，关注参议院排期和投票进程；美联储降息50bp，biotech融资端有望延续上半年改善趋势，以海外客户为主要订单和收入贡献的CXO龙头有望进一步回暖。2）创新药：2024年医保谈判专家评审工作结束，本周医保局召开企业现场沟通会，看好上市公司重点品种医保谈判顺利推进及后续销售放量。石药集团司美格鲁肽启动肥胖III期临床，这是第四个国产司美格鲁肽在肥胖适应症上以司美格鲁肽为阳性对照药开展III期临床的产品，第一款来自翰宇药业，第二款来自丽珠集团，第三款来自联邦制药，建议关注国内GLP-1赛道药物研发进展。3）中医药：跟踪本周SW二级中药指数下跌0.02%，而同期SW医药生物下跌0.93%。前期OTC中药企业由于安徽中成药集采征求意见稿跌幅较大，本周有所反弹，建议继续关注后续政策。4）医药上游供应链：创新药全产业链政策落地，伴随投融资底部回升，国内竞争环境开始转好，叠加海外市场开拓，有望带动2024年生科链板块业绩+估值修复，重点关注制药工业端大订单落地以及出海节奏。5）医疗设备与IVD：国内以旧换新政策逐步落地，有望在24H2释放重大增量需求，关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山，其次重点关注消费型医疗设备的顺周期复苏反弹，如怡和嘉业、鱼跃医疗；IVD方面，关注国内的集采政策落地后具体情况推进和在海外市场的仪器铺货及单产情况，如迈瑞医疗、新产业和亚辉龙等。6）高值耗材：关注相关领域基本面变化驱动的投资机会，持续看好24H1业绩呈现较强景气度趋势的电生理、外周、神经介入领域的中长期成长空间及国产化率提升机遇。7）仪器设备：随着科学仪器需求端触底回暖，以及特别国债驱动的设备增量/换新订单的扶持，看好下半年及明年科学仪器行业的增速恢复。8）低值耗材：短期关注OEM模式下低耗龙头出海具有持续开拓能力和产品升级的公司，关注相关公司下半年增量客户变化，中长期持续看好GLP-1产业链相关包材、针头产品广阔市场潜力的兑现。9）疫苗血制品：持续看好静丙行业下半年及明年持续较快发展的弹性和确定性，其次关注下半年浆站数量变化驱动的行业份额变革中的潜在受益公司，疫苗方向关注相对稀缺的带疱疫苗放量为国内公司带来的潜在增量业绩。10）医疗服务：后续建议重点关注布局高线城市的刚需医疗服务板块，例如：三博脑科、国际医学等，以及体外基金资产储备充足的相关标的，例如：新里程等；此外，建议重点关注与公立医院形成差异化竞争，或形成优势互补的医疗服务细分板块，例如：固生堂、三星医疗等；11）线下药店：投资建议：目前行业估值处于历史低位，后续建议重点关注相关上市公司，例如：益丰药房、老百姓、大参林以及一心堂等。12)原料药：在传统业务利润释放预期渐明背景下，新兴业务有望成为第二增长极，打开公司成长天花板。建议关注华海药业、仙琚制药、川宁生物、奥翔药业等。 分析师王班执业证书：S0100523050002邮箱：wangban@mszq.com相关研究1.医药行业周报：创新催化、政策鼓励支持，医药基本面持续向上复苏-2024/09/092.医药行业周报：否极泰来，Q2见底，全面看好下半年医药板块复苏-2024/09/023.医药行业点评：国产IL-17A单抗陆续上市为患者带来更多治疗选择-2024/08/274.医药行业周报：三季度业绩持续复苏，关注医药创新、GLP-1、设备更新-2024/08/265.医药行业周报：创新催化不断，继续关注医药创新等方向-2024/08/19 投资建议：建议关注泰格医药、恒瑞医药、百济神州、迈瑞医疗、三友医疗、爱康医疗、圣诺生物、和黄医药、博瑞医药、众生药业、聚光科技、健友股份、诺泰生物、微芯生物、怡和嘉业、康龙化成等。风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。 目录 1周观点更新3 1.1CXO板块周观点3 1.2创新药周观点3 1.3中医药周观点4 1.4医药上游供应链周观点5 1.5IVD周观点6 1.6医疗设备周观点7 1.7创新器械周观点7 1.8仪器设备板块周观点8 1.9低值耗材板块周观点9 1.10血制品板块周观点10 1.11疫苗板块周观点10 1.12医疗服务周观点11 1.13药店周观点12 1.14原料药行业周观点13 2重点公司公告16 2.1圣诺生物：关于全资子公司签订日常经营重大合同的公告16 2.2通化东宝：通化东宝关于参加医药生物行业上市公司2024年度集中路演活动的公告16 2.3健康元：健康元药业集团股份有限公司关于回购股份事项前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况的公告16 2.4智翔金泰：海通证券股份有限公司关于重庆智翔金泰生物制药股份有限公司首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见17 2.5智翔金泰：首次公开发行部分限售股上市流通公告17 3创新药研发进展18 3.1国内企业创新药研发重点进展18 3.2海外企业创新药研发重点进展18 4投资建议20 5风险提示21 插图目录22 表格目录22 1周观点更新 1.1CXO板块周观点 本周（9.16-9.20）A+H股CXO板块涨幅前十的公司分别是：南模生物 （+12.90%）、康龙化成（H）（+10.92%）、睿智医药（+10.00%）、凯莱英 （H）（+9.95%）、药明康德（H）（+7.80%）、康龙化成（+7.33%）、维亚生物（H）（+6.90%）、圣诺生物（+6.15%）、健友股份（+5.65%）、方达控股（H）（+5.45%）。 本周（9.16-9.20）海外CXO龙头公司涨跌幅：JUBILANTPHARMOVA （+25.66%）、TWISTBIOSCIENCE（+21.38%）、HIKAL（+13.80%）、DIVI'SLABORATORIES（+6.77%）、LAURUSLABS（+5.13%）、INOTIV（+3.73%）、BACHEMHOLDINGAG-REGB（+3.73%）、SIEGFRIEDHOLDINGAG-REG （+3.66%）、查尔斯河（CHARLESRIVER)（+3.38%）、MEDPACE（2.74%）。 图1：A+H股CXO板块周涨幅TOP10图2：海外CXO龙头公司周涨幅TOP10 资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920 1.2创新药周观点 本周（9.16-9.20）A股SW化学制剂板块下跌0.81%，A股SW其他生物制品板块下跌2.00%；港股SW化学制剂板块下跌2.01%，港股SW其它生物制品板块上涨1.45%。 图3：A股化药生物药周涨幅TOP10图4：A股化药生物药周跌幅TOP10 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00% 双成药业万泽股份华特达因博瑞医药中关村东宝生物华纳药厂特宝生物赛隆药业罗欣药业 -30.00%-20.00%-10.00%0.00% 海南海药景峰医药科伦药业康芝药业圣诺生物贝达药业莱美药业迪哲医药-U悦康药业泽璟制药-U 资料来源：ifind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920资料来源：ifind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920 图5：H股化药生物药周涨幅TOP10图6：H股化药生物药周跌幅TOP10 百心安-B歌礼制药-B海王英特龙正大企业国际亚盛医药-B 中生北控生物科技 和铂医药-B 和誉-B欧康维视生物-B东曜药业-B 0%10%20%30% -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00% 创胜集团-B中国再生医学寿康集团 荣昌生物-B德琪医药-B东阳光药联邦制药康诺亚-B 吉林长龙药业信达生物 资料来源：ifind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920资料来源：ifind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920 1.3中医药周观点 跟踪本周（9.16-9.20）SW二级中药指数下跌0.02%，而同期SW医药生物下跌0.93%。前期OTC中药企业由于安徽中成药集采征求意见稿跌幅较大，本周有所反弹，建议继续关注后续政策。 图7：A股中药周涨幅TOP10图8：A股中药周跌幅TOP10 资料来源：iFinD，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920数据范围：SW中药 资料来源：iFinD，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920数据范围：SW中药 1.4医药上游供应链周观点 核心观点：1）化学试剂：建议关注自主产品品牌提升与平台型运营企业，如泰坦科技和毕得医药；2）生物试剂：建议关注兼具品牌规模效应以及海外增长逻辑确定的企业，如诺唯赞和百普赛斯；3）模式动物：建议关注高端品系小鼠的竞争力以及全球化拓展的企业，如药康生物。 图9：生科链周涨跌幅 -8.76% -4.88% -3.60% -2.52% -2.24% -1.84% -1.17% -0.71% -0.48% 0.54% 2.07% 南模生物诺唯赞诺禾致源奥浦迈康为世纪百普赛斯优宁维药康生物毕得医药近岸蛋白义翘神州 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00% 资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920 1.5IVD周观点 化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率。从2021安徽化学发光集采结果来看，国产龙头市占率提升明显，且出厂价受影响较小，有利于打破此前化学发光行业的固有格局，加速行业出清，并推动常规品类在三级医院的快速放量。 核心观点：集采为IVD行业的大势所趋，1）关注高端/特色产品放量，海外布局领先的企业如新产业；2关注特色产品优势突出，带动常规品放量的企业如亚辉龙；3）关注具备消费级别大单品的企业如诺辉健康、康为世纪。 图10：IVD周涨幅TOP10图11：IVD周跌幅TOP10 资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920，数据范围：SW体外诊断 1.6医疗设备周观点 资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920，数据范围：SW体外诊断 根据雅培超预期表现以及GLP-1药物在全球范围内的持续放量，我们认为有望和CGM形成互补协同效应，因此建议关注国内CGM市场加速开拓，需重点关注三诺生物CGM产品的FDA获证节奏。 图12：医疗设备周涨幅TOP10图13：医疗设备周跌幅TOP10 资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920，数据范围：SW医疗设备 资料来源：wind，民生证券研究院，数据选取时间：20240916-20240920，数据范围：SW医疗设备 1.7创新器械周观点 核心观点： 国产公司锐意进取集采带来行业变局：器械集采自2019年以来推进节奏较快，随着国采制度趋于完善，降价幅度更加理性，有望牵引集采体系更加合理。集采的推进有望加速器械市场的腾笼换鸟、去伪存真，一方面在价格约束下将驱动国 产替代进一步加速，另一方面将为国产公司的拓展真创新方向、打造全球领先的产品组合提供外生压力。近年在国