沪电股份26Q1业绩预告点评：AI算力景气度持续验证，高端产能释放在即

2026-04-14 莫文宇信达证券善护念

核心观点：公司一季度业绩增长亮眼，主要受益于高速运算服务器、AI等新兴计算场景对PCB的强劲结构性需求。公司作为算力PCB核心供应商，依托平衡的产品布局和深耕多年的中高阶产品与量产技术，深度绑定全球头部AI及云计算客户，有望在新一代算力平台上实现量价齐升，驱动公司业绩持续高速成长。
技术迭代与领先优势：数通领域高规格硬件正驱动HLC与HDI等工艺走向深度融合，以支撑224G SerDes等极速传输需求。传统PCB与先进封装技术边界快速模糊，催生出CoWoP等新架构模式。公司通过研发与制造端的深度耦合，聚焦高附加值PCB产品，巩固领先优势。
产能扩张与长期成长：数据通讯事业部超70%海外客户完成认证，产能利用率超90%，品质逐步达到国内水准。公司已实施产能升级扩容，预计26Q2有序释放，下一阶段产能建设规划稳步推进。汽车事业部自25Q4启动试产，已进入量产阶段，产能稳步爬坡，并向数据通讯领域高阶HDI产品延伸布局。
盈利预测与投资评级：预计公司2026-2028年归母净利润分别为59.69、88.26、127.07亿元，对应PE为31.45、21.27、14.77倍。公司系算力产业链核心个股，维持“买入”评级。
风险因素：AI发展不及预期风险、宏观经济波动风险、短期股价波动风险。