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寒武纪存货增长对算力行业有何影响？
寒武纪2026年6月末存货达82.48亿元，占总资产45.32%，同比增66.83%，主要体现为原材料和委托加工物资的大幅增加。这表明寒武纪正通过前置锁定晶圆/封测产能来应对算力需求增长，存货结构从传统产成品库存转向产能锁定模式。原材料占比64.0%，委托加工物资占29.3%，合计93.3%，显示公司在积极扩充产能以匹配市场扩张需求。
国产算力赛道未来发展趋势如何？
国产算力赛道正经历快速发展，企业通过增加存货特别是原材料储备来保障产能供给。寒武纪存货增长反映行业普遍存在的产能紧俏现象，同时发出商品大幅增长257%也印证了市场需求旺盛。未来，随着AI等应用的普及，算力需求将持续提升，国产算力厂商有望受益于政策支持和市场需求的双重驱动，但产能扩张和供应链稳定性仍是关键挑战。
本报告主要分析了寒武纪的哪些方面？
本报告重点分析了寒武纪的存货结构和产能状况。数据显示，寒武纪存货同比大幅增长，原材料和委托加工物资占比极高，表明公司正通过前置锁定产能来应对市场扩张。库存商品同比骤降76%，而发出商品增长257%，反映出订单饱满和产能持续释放，同时也揭示了公司存货管理策略的转变，从库存持有转向产能锁定，以更好地满足市场需求。
当前算力市场供需状况如何？
当前算力市场呈现供不应求的态势，寒武纪存货结构变化是典型例证。原材料和委托加工物资的占比高达93.3%，显示厂商正积极扩充产能，但产能释放速度仍滞后于市场需求增长。同时，发出商品的大幅增长也印证了订单饱满，市场需求旺盛。这种供需格局预计短期内难以根本改变，厂商需持续加大投入以缓解产能压力。
本报告提示哪些潜在风险？
本报告提示的主要风险在于产能扩张的可持续性和供应链稳定性。寒武纪存货大幅增长虽反映市场需求，但也增加了资金占用和运营压力。若产能扩张速度不及预期或遭遇供应链波动，可能影响交付能力。此外，算力行业技术迭代迅速，若技术路线判断失误或竞争对手快速追赶，也可能对公司市场地位构成挑战。