计算机行业月度点评：AI算力建设景气度持续验证

此报告针对AI算力建设的景气度进行了深度分析，并提供了关于行业表现、趋势预测以及具体投资建议的详细内容。以下是报告的主要总结：

市场表现回顾

• 2023年12月至2024年1月，申万计算机指数下跌22.74%，在所有一级行业中排名倒数第三十一。相对于上证指数和沪深300指数，该指数分别落后13.66个和15.16个百分点。
• 估值水平：当前申万计算机板块的PE（TTM，整体法）为37.83倍，位于过去十年估值的9.37%分位；PE（TTM，中位数）为51.1倍，位于过去十年的30.46%分位。计算机板块相对于沪深300的估值中位数为3.00倍，高于历史平均水平的2.39倍。

行业趋势与发展

• 国内软件行业：2023年1-11月，软件业务收入同比增加13.9%，利润总额增加12.9%，尽管软件业务出口出现下滑（同比下降3.8%），但跌幅自8月以来逐渐收窄。
• 一级子行业：软件产品的收入增速有所放缓，而信息技术服务、嵌入式系统和信息安全领域的收入则有所上升。工业软件、云计算与大数据服务保持高景气度。
• 二级子行业：工业软件、云计算与大数据服务继续保持强劲增长态势。

投资观点与建议

• 短期市场表现：计算机板块经历了大幅回调，估值已降至近十年低位，预计一季度将呈现分化走势，算力建设或成为确定性较高的方向。
• 事件驱动：AI算力需求持续增长，美股算力龙头公司的股价普遍上涨，如英伟达、AMD、Meta、超微电脑等。此外，行业内的AI芯片替代、服务器、数据中心以及液冷技术等方面的投资机会被重点关注。
• 关注产业链：建议投资者关注AI芯片替代的大趋势（如海光信息、寒武纪）、AI服务器（紫光股份、浪潮信息、神州数码、中科曙光）、数据中心（润泽科技、数据港）、以及数据中心液冷技术（英维克、曙光数创）等领域。
• 风险提示：技术发展、行业需求以及政策执行的不确定性可能影响投资回报。

具体投资建议

• 海光信息：作为国产AI芯片的重要代表，建议关注。
• 紫光股份、浪潮信息、神州数码、中科曙光：作为AI服务器领域的领导者，具有较好的投资潜力。
• 润泽科技、数据港：数据中心领域值得关注。
• 英维克、曙光数创：数据中心液冷技术是未来发展的热点。

结论

此报告强调了AI算力建设的持续增长趋势及其对计算机行业的推动作用，同时指出在经历了回调后，计算机板块存在投资机会。通过关注特定领域和公司，投资者可以抓住这一增长机遇。