申万纺服安踏体育26Q1运营数据电话会交流要点20260413

安踏体育2026年第一季度运营数据表现良好。安踏品牌实现高单位数增长，其中线下增长高单位数，线上增长中双位数；线下折扣率稳定在7.2折，线上折扣维持在5折，库销比同比持平、环比改善。全年计划新增约200家灯塔店及约100家简约版灯塔店，以提升加盟渠道单店运营效率。FILA品牌实现低双位数增长，在高基数下实现高质量增长；线下折扣7.7折，线上6折，库销比低于五个月（同比改善约半个月）；核心品类及爆款打造取得明显突破，重回米兰时装周并发布高端“米兰系列”，网球高尔夫品类实现双位数增长，西安赛格、香港美丽华、上海合生汇等商场完成店铺形象升级。迪桑特流水同比增长超过30%，显著高于年初指引；全渠道折扣维持在9折以上，库销比约5倍。可隆实现约50%的高速增长（2025年规模超60亿元）；全渠道折扣维持在9折以上，库销比4倍以下。Maia Active实现约30-35%的稳健增长，处于品牌孵化与能力建设阶段，更关注品牌力和长期能力沉淀。未来指引方面，考虑到一季度存在春节错位拉动，暂不上调全年指引：维持安踏品牌全年流水增长低单位数，经营利润率20%左右；FILA流水增长中单位数，经营利润率25%左右；其他品牌至少增长20%以上，经营利润率25%以上，其中可隆品牌有望突破百亿。