安踏体育26Q2交流更新 国金纺服

安踏体育Q2流水低单增长

1. 业绩表现：

   • 线下包含儿童流水承压，线上增长低双位数，受618促销带动。
   • 折扣方面：大货线下7折（同比持平），线下略低于5折（同比略加深），全渠道库销比5个月健康水平。

2. 线上调整成效：

   • 通过精准流量投放、社交媒体种草，预计双十一表现更优。

3. 新品拉动：

   • 全新跑鞋品牌“折纸技术”市场反响良好，Q3/Q4或贡献更大增长。

4. 人事变动影响：

   • 徐阳总调整仅为人事变动，不影响经营连续性，长期战略不变。

FILAQ2流水低单增长

1. 业绩表现：

   • 线下包含FILA Kids承压，线上增长低双位数。
   • 折扣方面：FILA Core线上73折（同比加深1pct），线下6折（同比持平），库销比略改善。

2. 品类亮点：

   • 高尔夫系列二季度双位数增长，主要受4月新品拉动。
   • 核心单品（新老爹鞋、Polo）支撑上半年表现，新女性产品2026年Q3/Q4或贡献更多增长。

其他品牌增长强劲

1. 迪桑特H1：

   • 流水同比增长超45%，雪季滑雪系列超2倍增长，Delta跑鞋线上全平台销量居首。
   • 女子品类增长显著（body flex系列热销，核心款零售增近35%）。
   • 子品牌：迪桑特高尔夫新开4家店（总数达13家），儿童入驻近30家顶级商圈。

2. 可隆H1：

   • 增长超30%，折扣均9折以上，库销比4个月以上。

3. MAIA H1：

   • 实现超30%增长。

4. 狼爪：

   • 26年预计亏损幅度与25年持平，目标27年大中华区盈利，28年全球盈利。

全年展望

• 公司维持全年营收指引，有信心完成。
• 2025Q3行业基数低，多数品牌仅低单位数增长，中秋节错期效应或正向拉动三季度销售。