- 市场综述：全球资本市场受美伊和谈影响波动，中东局势仍是主要关注点。原油价格大幅回落，缓解了滞胀担忧，但3月通胀数据确认了通胀压力。海外市场恐慌指数VIX回落，股市反弹，美元指数下跌，非美货币走强，人民币汇率稳升。国内市场表现稳健，3月PPI转正，结束了41个月的负值，但输入性通胀引发关注，PPI转正可能强化库存周期轮转。美国通胀压力给特朗普政府带来挑战。
- 市场表现：国内债市涨跌互现，股指普遍上涨，成长型风格强于价值型，中证500与1000涨超5%。商品大类板块整体收涨但表现分化，能源、化工、非金属建材、油脂油料领跌，贵金属和有色板块反弹，软商品和谷物板块上涨。
- 资金流向：商品期货市场资金整体小幅流入，板块轮转，能源板块资金大幅流出，化工和油脂油料板块失血明显，软商品和贵金属板块资金流入显著。
- 品种表现：多数商品期货品种收跌，豆一、沪银、铂涨幅居前，原油、低硫燃料油、对二甲苯跌幅居前。增仓上行的品种包括豆一、棉花、沪铜，增仓下行的品种包括甲醇、对二甲苯、烧碱。
- 波动特征：国际CRB商品指数波动率大幅上行，国内Wind商品指数波动率小降，南华商品指数小幅走升。煤焦钢矿和农副产品板块降波，能源、油脂油料和化工板块升波明显。
- 数据追踪：BDI上扬，油价大幅下挫，金银铜大豆普涨，玉米逆势收跌，金油比震荡回落。
- 宏观逻辑：股指整体强势上涨，估值抬升，风险溢价ERP低位下行。CRB商品指数高位大幅回落，通胀预期走势震荡。
- 股市与商品关系：股市上涨，商品震荡回落，商品-股票收益差大幅收敛。南华商品指数与CRB商品指数双双回落，内外商品期货收益差变动不大。
- 经济数据：沥青开工率下降，地产销售疲弱，运价上行速度放缓，短期资金利率震荡走低。
- 美债与通胀：美债收益率大幅回落，期限结构熊平，期限利差窄幅震荡，实际利率走低，金价震荡反弹。
- 金融条件：美债利率有所回落，中美利差小升，通胀预期小降，金融条件平稳，美元指数小幅回落，人民币稳韧走升。
- 美国经济：美国高频“衰退指标”强韧，花旗经济意外指数回落，美债利差10Y-3M窄幅震荡。
- 美联储预期：CME的FedWatch工具显示，美联储6月加息预期概率大幅下降，维持利率不变在3.5-3.75%的预期概率为96.1%，市场预期2026年大概率不降息。
- 国内PPI：3月PPI转正，有望推动国内库存周期轮转，强化复苏周期。高油价带来输入性通胀机遇和挑战。
- 美国通胀：3月CPI大幅上扬，汽油价格创1967年发布以来最大单月涨幅，能源价格指数贡献了当月整体涨幅的近3/4，住房价格指数上升，食品价格指数持平。
- 本周关注：欧佩克公布月度原油市场报告，国际货币基金组织和世界银行举行春季会议，美国3月成屋销售总数，IEA公布月度原油市场报告，IMF公布世界经济展望报告，美国3月NFIB小型企业信心指数，美国3月PPI年率，芝加哥联储主席古尔斯比参加小组讨论，美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词，欧洲央行行长拉加德发表讲话，美国3月进出口物价指数月率，美国4月NAHB房产市场指数，美国至4月10日当周EIA原油库存，20国集团财长和央行行长会议举行，美联储理事鲍曼在国际金融协会论坛上发表讲话，美联储公布经济状况褐皮书，英国央行行长贝利在IMF会议间隙就全球经济失衡发表讲话，欧元区3月CPI年率终值，美国至4月11日当周初请失业金人数，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，美国3月工业产出月率，欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话，欧元区2月季调后经常帐，里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。
