核心观点
- 生猪养殖：猪价下行，供应端压力集中释放，产能去化或加速。3月能繁母猪存栏量去化加速，商品猪出栏价下跌，自繁自养和外购仔猪养殖均处于亏损状态。政策引导和周期下行将推动产能加速去化，优质公司未来将持续展现超额盈利能力。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。祖代更新量环比大幅增长，引种存不确定性中长期利好白羽鸡产业链价格。白羽肉鸡主产区平均价下跌，养殖利润亏损。
- 动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，动保需求端暂承压；产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。建议关注相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
- 宠物：出口方面，宠食出口订单扰动影响有限；内销方面，国内宠物市场延续增长趋势，国货品牌市场份额持续提升。建议关注相关标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
- 种业：关注生物育种扩面进度。USDA报告显示全球玉米及大豆库存减少。转基因方面，关注各公司业绩的量价齐升。建议关注相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：3月能繁母猪存栏量环比-0.34%，商品猪出栏价8.99元/kg，周环比-4.16%，二元母猪价格32.39元/kg，周环比-0.15%，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-423.60元/头、-269.91元/头。
- 禽类养殖：3月祖代更新量7.87万套，环比+57.40%，白羽肉鸡主产区平均价7.18元/kg，周环比-1.37%，父母代鸡苗销量195.47万套，周环比+10.75%，祖代种鸡存栏量234.20万套，周环比+1.27%。
- 动保：2026年1-2月，圆环疫苗同比-9%，伪狂犬疫苗同比-22%。
- 宠物：2026年1-2月，宠物食品出口金额17.72亿元，同比+15.06%。
- 种业：2025/26年度全球玉米产量13.01亿吨，期末库存2.95亿吨，库消比19.53%；2025/26年度全球大豆产量4.27亿吨，期末库存1.25亿吨，库消比20.36%。
研究结论
- 生猪产业链持续亏损，关注能繁母猪加速去化，优质公司未来将持续展现超额盈利能力。
- 海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会，中长期利好白羽鸡产业链价格。
- 动保行业潜在成长性持续催化，建议关注相关标的。
- 宠物出口订单扰动影响有限，内销市场延续增长趋势，国货品牌市场份额持续提升。
- 关注生物育种扩面进度，转基因方面，关注各公司业绩的量价齐升。
