轻工制造及纺服服饰行业周报：运动品牌稳健增长，泡泡玛特IP矩阵发力

研报摘要

2026年3月下旬，轻工制造板块表现疲软，指数下跌，但纺织服装板块逆势上涨。品牌服饰方面，安踏体育、特步国际、361度发布2025年业绩，均实现营收和净利润增长，其中361度表现超预期。建议关注体育赛事带来的功能性鞋服消费机会，以及家纺龙头和线下特卖模式。泡泡玛特2025年收入同比增长184.7%，毛利率和净利润率显著提升，建议关注其IP孵化和全球化扩张潜力。个护板块，乐舒适业绩超预期，继续重点推荐；百亚股份线上渠道增长修复，有望实现盈利拐点。家居板块，顾家家居发布智能化新品，建议关注软体和定制板块龙头企业。纺织制造方面，锦纶价格上涨，建议关注台华新材布局机会，以及晶苑国际、华利集团等细分龙头。造纸板块建议关注太阳纸业，纸浆成本上升利好其盈利能力。宠物用品板块建议关注源飞宠物，其代工业务和OBM业务均有望实现高速增长。

原材料价格跟踪

MDI、TDI价格环比上涨，软泡聚醚价格环比下跌。棉花价格指数同比上升。粘胶短纤、涤纶短纤价格环比上涨，锦纶长丝价格环比下跌。澳洲羊毛价格同比大幅上涨。

行业重点数据跟踪

30大城市商品房成交套数周环比上升，但累计同比下降。造纸板块中，针叶浆和阔叶浆价格环比回升，多种纸品价格环比下跌或持平，开工率有所波动。1-2月商品房销售面积累计同比下降，但家具和服装类社零同比上涨。

风险提示

原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。