量化信用策略
截至4月3日，信用超长债重仓策略表现占优。上周，信用风格城投重仓组合平均收益回落2.6bp至0.12%，中长端成分表现优于短债；二级资本债重仓组合收益均值小幅下滑，3-5年二债成分缺乏超额收益，而重仓10年品种的混合哑铃型策略收益达到0.15%；超长债重仓策略收益平均下行14.4bp至0.19%，其中城投、产业及二级超长型策略收益分别达到0.17%、0.19%、0.21%。
品种久期跟踪
二永债拉久期。截至4月3日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.25年、2.45年；商业银行债中，二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.20年、3.40年、1.64年，其中一般商金债处于较低历史水平；其他金融债久期分别为：证券公司债1.83年、证券次级债3.33年、保险公司债4.06年、租赁公司债1.21年，证券公司债和租赁公司债较上周缩短，保险公司债久期历史分位数处于较高分位。
超长信用债探微跟踪
超长信用债“价涨量不跟”。本周超长信用债涨势延续，资本利得累积，但成交笔数未显著增加，7年以上普信债成交笔数仅小幅增至340笔，反映价格上涨更多由配置型资金被动买入驱动；近期成交日距离上市日在一个月内的超长信用新券成交占比持续上升，呈现“新券遭抢配、老券被惜售”格局。
透视地方债
上周（3月30日-4月3日），10年、20年及30年地方债发行利率分别下行1BP、1.5BP、2.7BP；3月以来20年、30年品种发行利率分别维持在2.48%、2.5%以上；10年新券与同期限国债利差连续五周压缩，30年品种利差单周降幅达3bp。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真；
- 久期模型估算误差；
- 统计数据失真及口径偏差。
