PTA后市展望
- 需求端：江浙织造开工率先降后升，工厂原料按需采购，聚酯延续结构性降负，成品库存稳中偏累，长丝及瓶片账面加工费良好，下游需求仍受到抑制。
- 供应端：上周恒力大化4#停车，独山能源、英力士1#计划4月检修，恒力大化5#检修推迟，PTA减产不及预期，现实供应仍偏宽松，社会库存继续累积。
- 成本端：汽油裂差偏强震荡，石脑油裂差高位运行，PXN裂差回落整理。中东局势有所缓和，原油高位回撤整理，PTA成本端仍有支撑，但预期驱动减弱。
- 综合看：短期地缘因素主导，成本端仍有支撑，供应收缩但力度低于预期，PTA预计跟随原料震荡运行，关注和谈进展及检修落地情况。
- 策略：回调后低多思路，注意仓位管理。
- 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。
MEG后市展望
- 需求端：江浙织造开工率先降后升，工厂原料按需采购，聚酯延续结构性降负，成品库存稳中偏累，长丝及瓶片账面加工费良好，下游需求仍受到抑制。
- 供应端：MEG油制装置延续降负、煤化工负荷持稳，国内产量持续下降，同时海外市场供应收紧，进口货源预期减少，港口库存持续去化，市场供应收缩明显。
- 成本端：原油价格高位震荡，MEG油制毛利亏损严重，但国内煤炭价格偏稳，煤化工毛利持续高位，市场估值分化加大。
- 综合来看：短期地缘因素主导，成本端仍有支撑，且供应端持续收缩，乙二醇预计跟随偏强震荡运行，关注中东局势变化。
- 策略：回调后低多思路，注意仓位管理。
- 风险提示：原油价格回落、需求不及预期。
行情回顾
- PX主力合约走势：截至4月10日，PTA现货周均价格6583元/吨，周环比下跌154元/吨。
- PTA主力合约走势：截至4月10日，PTA装置周均负荷为77.6%，周环比下降1.7%。
- MEG主力合约走势：截至4月10日，交易所仓单8200张，环比增加700张。
- PTA供应分析：
- 2026年PTA预计无新产能投放，11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。
- 3月PTA产量577.0万吨，同比增长11.1%，1-3月累计产量1897.0万吨，同比增长6.1%。
- 1-2月PTA出口同比下降，2月PTA出口20.6万吨，同比下降46.2%。
- PTA基差走强、月差宽幅波动，截至4月10日，PTA现货周均价格6583元/吨。
- 上周恒力大化4#停车，独山能源、英力士1#计划4月检修，恒力大化5#推迟检修，PTA减产不及预期。
- 截至4月10日，PTA装置周均负荷为77.6%，周环比下降1.7%。
- PTA库存延续累积，截至4月10日，PTA社会库存为494.3万吨，周环比增加8.1万吨。
- PTA-石脑油加工费低位修复，截至4月10日，PTA现货周均加工费为347元/吨。
- MEG供应分析：
- 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。
- 3月MEG产量165.6万吨，同比下降5.1%，1-3月累计产量523.8万吨，同比增长3.3%。
- 1-2月MEG进口同比增速回落，2月MEG进口65.4万吨，同比增长10.1%。
- 乙二醇基差走强、月差宽幅震荡。
- MEG油制、煤制开工率分别为53.5%、59.8%，截至4月10日，MEG周度产量为36.2万吨，环比减少0.4万吨。
- 到港量显著减少，港口库存延续下降，截至4月10日，MEG华东港口库存92.5万吨。
- MEG油制亏损严重、煤化工毛利处于高位。
- 聚酯需求分析：
- 3月聚酯产量663.0万吨，同比增长0.8%，1-3月累计产量1859.0万吨，同比增长2.2%。
- 1-2月聚酯出口维持较快增长，2月聚酯出口100.1万吨，同比增长6.2%。
- 江浙织造开工率先降后升，截至4月10日，江浙织机周均开工率为59.2%。
- 下游聚酯延续结构性降负，长丝库存小幅波动。
- 聚酯价格高位波动，长丝及瓶片加工费良好。
- 上游成本分析：
- 3月PX产量同比稳定增长，2月PX产量326.2万吨，同比增长6.8%。
- 1-2月PX进口同比大幅增长，PX社会库存连续回升。
- 亚洲PX装置负荷延续下滑，截至4月10日国内PX负荷为78.8%。
- 原油、PX高位高位回调，截至4月10日，CFR中国主港PX周均价1202美元/吨。
- 汽油裂差偏强震荡，石脑油裂差高位运行，PXN裂差回落整理。
- 亚洲PX装置检修统计。
