PTA周报：PTA跟随成本波动 提防油价回调风险

研究咨询部 PTA跟随成本波动提防油价回调风险 国信期货PTA周报2023年09月17日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 期现价格强势上行，基差延续偏稳运行 截止9月15日，PTA现货周均价格6279元/吨，周环比上涨174元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 月间价差偏强震荡 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 装置意外降负，PTA负荷大幅下滑，下周部分装置计划重启 截止9月15日，PTA装置周均开工负荷为77.9%，周环比下降1.7%。 7月5日剔除283万吨长停装置，8月起加入恒力惠州2#，PTA产能基数调整为7747.5万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存环比下降 卓创口径，上周PTA社会库存326.0万吨，环比下降7.4万吨。 9月15日，PTA工厂库存4.83天，周环比增加0.89天；注册仓单7376张，周环比减少6509张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心大幅上移，加工费低位继续压缩 截止9月15日，PTA周均生产成本6194元/吨（环比+217），现货周均加工费123元/吨（-43）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 江浙织机开工季节性提升，坯布成品库存去化加快 截止9月15日，江浙织机周均开工率72.5%，环比提升2.8%，华东织造企业坯布库存33.0天，环比下降2.0天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯负荷维持高位运行，PTA刚需支撑稳定 截止9月15日，聚酯工厂周均开工率为89.3%，周环比提升0.3%。 8月19日新凤鸣新拓36万吨涤纶长丝和福建百宏70万吨聚酯瓶片投产，9月1日起聚酯产能基数调整为7739万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销脉冲放量，成品库存环比下降 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格跟随原料上行，长丝及短纤现金流偏稳，瓶片亏损加大 研究咨询部 图：聚酯价格（元/吨）图：POY利润（元/吨） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价创年内新高&装置负荷下降，PX现货价格大幅走高 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 美国汽油旺季步入尾声，美亚芳烃价差大幅回落，调油需求预期转弱 研究咨询部 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，终端纺服步入旺季，8月�口环比增长，织造开工稳步提升，聚酯库存环比去化，行业开工持续高位 ，PTA刚性需求偏稳，关注亚运会对下游开工影响。 供应端，上周PTA装置意外降负，PTA负荷大幅下降，现货供应边际收紧，社会库存环比去化，但本周装置计划重启，供应或重回偏宽松，加工费维持低位，关注PTA开工变化。 成本端，油价续创年内新高，PXN暂时难以压缩，成本端支撑较强，中期风险在于PXN价差压缩。综合来看，短期PTA受成本波动影响较大，提防油价回调风险，建议逢低做多思路但不宜追高。风险提示：原油价格大跌、PTA检修不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。