PTA周报：PTA跟随原料高位回落 逢低仍可做多

研究咨询部 PTA跟随原料高位回落逢低仍可做多 国信期货PTA周报2023年07月23日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 现货价格先扬后抑，基差低位整理 截止8月4日，PTA现货周均价格5957元/吨，周环比上涨36元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 9/1月间价差震荡走弱 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置变化统计 研究咨询部 装置轮动检修，新产能稳定运行，PTA现货供应充足 截止8月4日，PTA装置周均开工负荷为76.9%，周环比下降2.2%。 7月5日剔除283万吨长停装置，8月起加入恒力惠州2#，PTA产能基数调整为7747.5万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA延续小幅累库但压力不大 卓创口径，上周PTA社会库存313.1万吨，环比增加4.1万吨。 8月4日，PTA工厂库存4.15天，周环比增加0.24天；注册仓单18415张，周环比增加2226张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心窄幅上移，加工费压缩至低位 截止8月4日，PTA周均生产成本5794元/吨（环比+46），现货周均加工费163元/吨（-10）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费 研究咨询部 高温天气影响有限，织造开工预期季节性提升 截止8月4日，江浙织机周均开工率63.8%，环比提升0.2%，华东织造企业坯布库存37.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯开工维持高位运行，PTA刚性需求较好 截止8月4日，聚酯工厂周均开工率为88.1%，周环比持平。 7月13日起，聚酯产能基数调整为7603万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销下滑，库存小幅累积但压力不大 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格先扬后抑，生产现金流边际改善 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价高位震荡&装置负荷提升，PX现货价格冲高回落 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 芳烃供应预期增加，PXN价差高位回落，关注调油逻辑支撑 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，聚酯累库但压力不大，行业负荷维持高位，PTA刚性需求较好，下游纺服生产渐入旺季，织造开工预期季节性提升，终端需求内强外弱，关注新订单跟进情况。 供应端，存量装置轮动检修，恒力新线稳定运行，PTA现货供应充足，社会延续小幅累库，期现基差低位整理，但当前加工费偏低，PTA供应存在收缩预期，关注意外供给冲击。 成本端，装置负荷提升，PX供应偏紧格局改善，PXN价差高位大幅回落，成本支撑预期减弱，短期主要受油价波动影响。 综合来看，短期盘面高位承压调整，关注油价及检修情况，建议待回调企稳后逢低可做多。风险提示：原油价格大跌、PTA检修不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。