周度观点
- 供应端：欧佩克3月报显示，2月OPEC+原油总产量环比增加44.5万桶/日，其中欧佩克原油产量环比增加16.4万桶/日。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，中东产油国减产，沙特、阿联酋、伊拉克和科威特削减至多670万桶/天的原油产量。IEA将2026年全球石油供应增长预期下调至110万桶/日，非欧佩克+产油国预计将贡献全部增量。中东战争引发全球石油供应中断，3月份全球石油供应预计减少800万桶/日。IEA 32个成员国宣布释放4亿桶战略石油储备，其中美国释放1.72亿桶。中东日均原油发货量降至1000万桶以下。
- 需求端：EIA短期能源展望将今年全球石油需求增长下调至60万桶/日，主要减少发生在亚洲。IEA将2026年全球石油需求增长预测下调至64万桶/日。美国炼厂春季检修结束开工率回升，中国炼厂开工率下行，主要因中东问题进行预防性降负。日韩炼厂开工率亦下降。
- 库存端：欧佩克月报显示，经合组织商业石油库存环比降低1990万桶，高于去年同期和近5年均值。全球在途原油库存上升，浮仓库存环比降低。美国原油库存走高，成品油库存走低。中国港口库存走低。
- 观点：美伊谈判未达成共识，双方分歧明显，地缘形势仍焦灼。原油供应端偏紧格局暂未改变，盘面高位波动大。
- 策略：建议原油、燃料油日内短线交易为主，SC2606区间参考550-700。
产业链结构
- 期现市场：上周中东地缘形势缓和，美伊准备谈判，油价高位回调。WTI相对最强，其次是BRENT，SC相对最弱。SC原油高位下跌，基于中东现货下跌、运费下行、交割品种扩容等因素影响，走势弱于外盘。
- 国际原油价格：三大原油市场WTI相对最强，其次是BRENT，SC相对最弱。
- 国内SC原油价格：SC原油高位下跌，前期高溢价修复。
- 原油价差：WTI主力合约换月，B-W价差提升。中东现货价格逐步回落，SC-阿曼价差收窄。
供给端
- 钻井数量：2月全球油气活跃钻机数为1885台，环比增加64台，同比减少48台。美国钻机数量为551台，环比增加6台，同比减少39台。
- 欧佩克及沙特原油产量：2月OPEC+原油总产量4272.2万桶/日，环比增加44.5万桶/日。预计3月欧佩克产量下降超700万桶/日。沙特原油产量削减200万至250万桶/天。
- 欧佩克成员国原油产量：伊拉克原油产量削减约290万桶/天至140万桶/日，伊朗原油产量下降至200万桶/日以下。阿联酋原油产量削减170万桶/天左右。
- 美国原油产量：截至4月3日当周，美国原油产量1359.6万桶/日，环比降低6.1万桶/日，同比增加13.8桶/日。美国3月页岩油产量938万桶/日，占原油总产量68%左右。
- 中国原油产量及进口量：2026年1-2月原油累计产量3573万吨，同比增加1.9%。1-2月累计进口原油9693.4万吨，同比增加15.8%。
需求端
- 原油需求：2026年3月全球原油需求量为1.037亿桶/日，环比降低1.38%，同比持平。2026年1-2月中国原油表观消费量累计1.32亿吨，同比增加12.62%。
- 炼厂开工率：截至4月3日当周，美国炼厂开工率92%，同比增加5.3个百分点。中国炼厂开工率63.9%，同比降低5.59个百分点。国内主营炼厂开工率处在近年同期最低位。
- 成品油产量及出口量：2026年1-3月中国汽油累计产量同比降低2.33%，柴油累计产量同比增加3.52%，煤油累计产量同比增加1.79%。
- 汽车、货车产量：2026年1-3月中国汽车累计产量同比降低6.9%，新能源汽车累计产量同比降低6.8%。
库存
- 石油库存：3月欧佩克月报显示，经合组织1月商业石油库存环比降低1990万桶，高于去年同期和近5年均值。全球在途原油库存上升，浮仓库存环比降低。
- 美国原油库存：截至4月3日当周，美国商业原油库存+308.1万桶，库欣原油库存+2.4万桶。
- 美国成品油库存：截至4月3日当周，美国EIA汽油库存-158.9万桶，馏分油库存-314.4万桶。
- 中国原油库存：中国原油港口库存周环比继续下降，同比偏高。交易所仓单库存持稳。
