核心观点及策略
⚫ 下游：上周高炉开工良好，铁水产量继续增加，原料需求高位。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量平稳，库存小幅回落。
⚫ 中游：焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量增加，下游采买旺盛，库存继续下降。全国平均吨焦盈利40（环比-8）元/吨。上周产能利用率为74.98%（+0.12）；焦炭日均产量64.87（+0.11）万吨，焦炭库存82.07（-2.28）万吨。
⚫ 上游：国内煤矿开工良好，产量环比增加，下游情绪转弱，库存有所增加。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.1%，环比-0.1%。原煤日均产量203.5万吨，环比-0.3万吨，原煤库存527万吨，环比+7万吨，精煤日均产量80万吨，环比-0.3万吨，精煤库存220.5万吨，环比+9.2万吨。
⚫ 现货市场：下游对高价焦煤心态谨慎，竞拍成交涨跌互现，个别焦企第二轮提涨，不过落地预期不强。基本面，上游多数煤矿生产稳定，总体供应平稳，原煤与精煤库存均有所增加。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量增加。下游钢厂铁水产量维持高位，但终端需求弹性不足，高炉利润不佳，制约原料需求上方空间。预计双焦震荡承压。
交易数据与行情评述
上周焦煤焦炭期货下跌，供需双增，海外中东局势缓和，双焦受到原油下跌拖累。
下游：上周高炉开工良好，铁水产量继续增加，原料需求高位。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量平稳，库存小幅回落。上周钢厂盈利率48.05%，环比上周持平，同比去年减少5.63个百分点；日均铁水产量239.38万吨，环比上周增加1.99万吨，同比去年减少0.84万吨。焦炭日均产量47.41（环比-0.04）万吨，产能利用率86.64%（-0.07）。焦炭库存679.28（-3.61）万吨，焦炭可用天数12.52天。
中游：焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量增加，下游采买旺盛，库存继续下降。全国平均吨焦盈利40（环比-8）元/吨。上周产能利用率为74.98%（+0.12）；焦炭日均产量64.87（+0.11）万吨，焦炭库存82.07（-2.28）万吨。
上游煤矿：国内煤矿开工良好，产量环比增加，下游情绪转弱，库存有所增加。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.1%，环比-0.1%。原煤日均产量203.5万吨，环比-0.3万吨，原煤库存527万吨，环比+7万吨，精煤日均产量80万吨，环比-0.3万吨，精煤库存220.5万吨，环比+9.2万吨。
港口库存：全国16个港口进口焦煤库存为497.69增10.34万吨，全国18个港口焦炭库存为314.60增4.51万吨。
现货市场
下游对高价焦煤心态谨慎，竞拍成交涨跌互现，个别焦企第二轮提涨，不过落地预期不强。基本面，上游多数煤矿生产稳定，总体供应平稳，原煤与精煤库存均有所增加。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量增加。下游钢厂铁水产量维持高位，但终端需求弹性不足，高炉利润不佳，制约原料需求上方空间。
风险因素
宏观超预期，需求不确定。
行业要闻
- 美国总统特朗普表示同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议，与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周。
- 霍尔木兹海峡已再次关闭，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。
- 特朗普要求以色列减少对黎巴嫩的打击，以确保美伊谈判顺利进行。
研究结论
预计双焦震荡承压。
