贵金属
- 美伊局势缓和，极端尾部风险降低，建议积极布局贵金属。
- 3月中国央行购金4.98吨，波兰央行计划增储至700吨，为市场注入信心。
工业金属
铜
- 消费具备韧性，国内去库幅度超预期。
- 宏观：地缘局势缓和对铜价形成利好。
- 库存：全球交易所铜库存环比减少5.4万吨，SHFE库存降低2.6万吨，社会库存降低4.3万吨。
- 供给：秘鲁Tia Maria铜矿项目受阻，产能延迟。
- 需求：电网与新能源消费旺盛，1-2月国家电网固定资产投资同比增长80.6%。
- 建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业等。
铝
- 中东战事前景不明朗，铝价高位震荡。
- 供给：电解铝供应稳步增长，铝锭社会库存突破140万吨，创2021年以来近六年高位。
- 需求：铝棒企业增减产分化明显，国内供应压力不减、需求缓慢回暖。
- 预计现货铝价跟随海外局势震荡运行。
- 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业等。
镍
- 地缘扰动镍价震荡运行，供给收缩镍价存在支撑。
- 镍铁：供应量小幅下降，下游不锈钢厂利润承压，对镍铁采购维持压价策略。
- 硫酸镍：厂家供应平稳，下游刚需采购为主，观望情绪浓。
- 预计短期镍价仍受宏观情绪影响，或维持震荡走势。
- 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美等。
锡
- 地缘冲突反复扰动，锡价震荡运行。
- 供给：佤邦邦康永邦村炸药厂事故引发供应中断担忧，但影响有限，矿区复产如期推进。
- 需求：下游消费放缓，前期低价位时已完成补库，传统领域订单未明显回暖。
- 短期看，锡价以震荡为主。
- 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。
能源金属
锂
- 需求高增与供给扰动并存，短期锂价震荡运行。
- 价格：电碳跌2.1%至15.5万元/吨，碳酸锂期货主连跌2.4%至15.5万元/吨。
- 供给：碳酸锂产量环比涨5.3%至2.65万吨，库存环增582吨至10.29万吨。
- 需求：4月1-6日乘用车销量14.9万辆，电动车销量8.6万辆，渗透率58%。
- 预计短期锂价震荡运行，以待供需两侧边际进展。
- 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等。
钴
- 原料紧缺托底，下游采购疲软钴价偏弱运行。
- 价格：国内电解钴价格涨1.1%至40.85万元/吨。
- 供给：原料紧缺格局延续，整体供给端仍维持偏紧格局。
- 需求：下游企业补库意愿偏弱，仅零星采购低价货源。
- 预计短期钴价震荡运行，等待需求放量。
- 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
稀土&磁材
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
