供应收缩支撑铝价偏强运行

供应端

• 3月电解铝产量同比增长3.1%、环比增长10.7%，4月预计环比下滑，同比增幅约2.9%。
• 3月铝水比例季节性提升，4月预估小幅提升。
• 2026年3月海外电解铝产量257.2万吨，同比微增，4月预计因中东减产及莫桑比克检修而同比转降。

库存&现货

• 4月9日铝锭库存144.8万吨，周环比增加3.5万吨；保税区库存5.2万吨，环比增加0.5万吨；铝棒库存31.6万吨，环比减少1.0万吨。
• 4月10日LME铝库存39.9万吨，周环比减少1.0万吨，仍处于数年低位。
• 国内华东铝锭现货贴水收窄，LME市场Cash/3M升水先抑后扬。

进出口

• 2026年1-2月未锻轧铝及铝材出口量同比增长12.9%，原铝净进口量同比增加2.3万吨。
• 沪铝现货进口亏损维持偏大。
• 2026年1-2月铝土矿进口量同比增长18.7%。

需求端

• 国内铝下游龙头企业开工率环比下滑0.5个百分点至64.7%，铝型材开工下降，其他相对稳定。
• 2026年4月家用空调、冰箱、洗衣机排产分别同比下降4.9%、微降0.1%、下滑3.7%。
• 1-2月国内汽车和洗衣机产量同比下降，彩电、冰箱、空调产量同比增长；地产数据延续弱势。

小结

• 短期铝价有望维持偏强。
• 沪铝主力合约运行区间参考：24000-25500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3400-3650美元/吨。