公司信息更新报告电力设备加速出海，充电网盈利持续向好

特锐德2025年实现归母净利润12.4亿元，同比增长35.6%，其中电力设备业务归母净利润10.1亿元，同比增长41.9%；充电网业务归母净利润2.37亿元，同比增长13.9%。海外市场营收13.6亿元，同比增长188.8%，营收占比提升至8.6%。公司维持原有盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为16.10、20.40亿元，新增预计2028年归母净利润为24.12亿元，当前股价对应PE分别为18.7、14.8、12.5倍。

分业务看，电力设备业务2025年实现营收108.2亿元，同比增长3.2%，毛利率24.3%，同比+1.8pcts，实现归母净利润10.1亿元，同比增长41.9%，对应归母净利率9.3%，同比+2.5pcts。截至2025年底，公司产品已进入60多个国家和地区，在中东、东南亚、中亚、欧洲、非洲等区域形成重点布局。充电网业务2025年实现营收49.7亿元，同比增长1.6%，实现归母净利润2.4亿元，同比增长13.9%。其中，电动汽车充电设备实现营收33.9亿元，同比增长3.4%，毛利率32.2%，同比-2.6pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收15.7亿元，同比-2.2%，毛利率38.0%，同比+7.8%。截至2025年底，公司运营公共充电终端约90万台，其中直流充电终端54.2万台，市场份额为24%，位居全国第一；2025年公司充电量约196亿度，市场份额约23%，位居全国第一。

公司继续加强数据中心行业业务拓展和布局，数据中心领域合同额超4亿元，客户包括中国移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、字节跳动等，并已成功斩获字节跳动火山云项目订单。此外公司加大数据中心高压交直流预制舱供电站的创新研发。

风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。