2024年三季报点评：Q3业绩高速增长，电力设备与充电网业务持续向好

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收104.90亿元，同比+12%；归母净利润4.47亿元，同比+101%。毛利率20.52%，净利率4.13%，同比分别提升1.13pct和2.04pct。Q3单季营收41.58亿元，同比+10%，环比+10%；归母净利润2.53亿元，同比+98%，环比+93%。毛利率20.75%，净利率5.89%，同比分别提升0.38pct和2.54pct。

核心业务板块表现：

1. 电动汽车充电网业务：保持行业第一，截至2024年9月末运营公共充电终端64.0万个。Q3充电量35.3亿度，环比+19%；前三季度累计充电量93.5亿度，同比+40%以上。已与70多家车企合作，建设车企品牌站超1700座，并与政府平台成立超160家合资企业。
2. 智能制造与系统集成业务：在发电侧、电网侧、用户侧持续发力。发电侧中标额快速增长，入围多个储能箱变框架采购；电网侧持续稳定中标国家电网、南方电网项目；用户侧在交通、石化等领域多点开花。海外业务积极布局，完成国际产品研发认证，订单同比大幅增长。

其他亮点：

• 新能源微电网、虚拟电厂领域积极探索，已布局约600个新能源电网电站，覆盖140+城市。
• 深入参与电网互动，与20+电力调控中心实现信息交互，可调度资源超470万kW。

财务数据：

• Q3期间费用率16.25%，同比-0.42pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.37%/5.74%/3.69%/1.45%。
• 无资产减值、信用减值损失，其他收益0.56亿元，环比-0.27亿元；投资净收益0.24亿元，环比+0.14亿元。

风险提示：电网投资不及预期、新能源车销量不及预期、行业竞争加剧。

投资建议：上调盈利预测，维持优于大市评级。预计2024-2026年归母净利润7.58/10.45/13.47亿元（原6.88/9.35/12.23亿元），同比+54%/+38%/+29%，EPS分别为0.72/0.99/1.28元，动态PE分别为33/24/18倍。