钧达股份2026年一季报点评电池片业务扭亏为盈关注土耳其产能投放及卫星发射催

电池片业务扭亏为盈，关注土耳其产能投放及卫星发射催化

核心观点与关键数据

• 电池片业务扭亏为盈：2026年第一季度，公司实现营业收入16.94亿元（同比下降9.6%），归母净利润1,416万元（同比增长113%），扣非归母净利润-4,350万元（同比改善80%）。主要受益于光伏行业供需结构优化及产业链下游价格提升，加之海外业务布局加强。
• 完成港股配售，资金充裕：2026年2月完成H股配售，募集资金净额约3.98亿港元，主要用于太空光伏电池研发、商业航天股权投资及补充营运资金。截至2026年一季度末，货币资金约34亿元，为后续业务拓展提供坚实支撑。
• 海外土耳其产能即将投产：公司已布局中东阿曼、土耳其两地电池片产能，其中土耳其产能进展较快。投产后将供应美国等高溢价市场，显著提振业绩。2025年海外市场出货已超50%，助力经营端脱离内卷。
• 布局材料-电池-卫星闭环：公司与捷泰航天、星翼芯能、巡天千河等合作，构建从电池材料、能源系统到整星平台的完整产业链闭环。2026年巡天千河预计发射10余颗卫星，公司相关产品将搭载验证，推动国内卫星新材料及技术的商业化应用。

研究结论

• 维持“增持”评级：预计2026-2028年归母净利润分别为6.3/10.5/14.4亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为37/22/16倍。鉴于公司在太空光伏行业的前瞻布局，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧风险；研报信息数据更新不及时的风险。