A股投资策略周报告：市场风险偏好有所提升

核心观点

• 上周市场情绪偏防御，风格指数多数调整，仅消费风格上涨，主要受地缘冲突和节前效应影响。
• 制造业PMI重返扩张区间，3月PMI为50.4%，生产和新订单指数分别上升1.8和3.0个百分点，高技术制造业PMI为52.1%，显示行业景气度回升。
• 全球主要指数有所改善，霍尔木兹海峡通航量增加及美伊谈判进展推动市场回暖。
• 市场风险偏好有所提升，美伊谈判进展提振信心，若取得实质性进展，市场可能迎来修复行情。

关键数据

• 3月制造业PMI：50.4%，生产指数51.4%，新订单指数51.6%，高技术制造业PMI52.1%。
• 3月非制造业商务活动指数：50.1%，服务业商务活动指数50.2%。
• 3月综合PMI产出指数：50.5%。
• 上周上证指数区间涨跌幅：-0.86%，沪深300：-1.37%，万得全A：-2.25%。

研究结论

• 短期市场经过调整后配置价值上升，提升风险偏好。
• 行业及主题配置建议：
  • 科技与先进制造：关注电子、软件、通信服务、电力设备、国防军工、自动化设备等。
  • 扩大内需和反内卷：关注汽车、家用电器、医疗器械、有色金属、特钢、化学纤维等。
  • 主题：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

风险提示

• 经济不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、全球流动性风险、黑天鹅事件等。