4月8日，权益市场放量上涨，万得全A上涨4.05%，全天成交额2.45万亿元，较前一交易日放量8271亿元。港股方面，恒生指数上涨3.09%，恒生科技上涨5.22%，南向资金净流出215.74亿港元。市场如期反弹，但幅度超预期。根据历史经验，今日反弹幅度偏快，与2024年9月末至10月8日期间强力政策组合拳驱动的反弹有所不同。统计显示，2010年以来的37个缩量反弹案例中，T+1日平均涨幅仅为0.06%，T+5日内仅4次涨超4%。过快的反弹节奏加剧了后市多空分歧，后续行情强度取决于短线获利盘兑现意愿与踏空资金入场节奏的博弈。量价关系将反映此博弈过程，缩量上涨表明行情偏强，缩量下跌则偏弱，放量则意味着兑现与做多力量仍在争夺定价权。
行情将由普涨格局转向结构分化，关注板块行情延续性。今日5164只个股上涨，属于风险偏好回升驱动的“无差别”修复，后续需观察各行业反弹的延续性。若科技、有色等领涨方向呈现“强者恒强”态势，则可能演绎为强反弹；反之，若板块频繁轮动，则可能是弱反弹。港股方面，互联网大涨，创新药回落，南向资金大幅流出215.74亿港元，市场做多氛围有待巩固。
中东美伊局势阶段性缓和，国内债市在输入性通胀预期缓解与风险偏好走强的多空因素对冲下反应相对温和。整体期限结构延续分化格局，短端继续定价资金面“超预期”宽松，长端品种相对强势。短端方面，资金面延续“极松”状态，R001下行至1.27%，同OMO利差压缩至近一年以来0.8%分位数水平，1年国债收益率下行0.5bp至1.19%。但短端2-3年期利率债开始回调，市场开始定价资金的过度宽松难以持续。央行操作或表明有意回笼冗余资金，引导资金利率回归合理水平。随着4月下旬大税期及跨月、跨节窗口临近，资金利率或将逐步向政策利率回归。长端表现相对出色，30年国债活跃券下行2.2bp至2.34%，10年国债下行0.3bp至1.81%，长端下行主要受交易盘支撑，但机构资金逐步趋于谨慎，后续增量动能或趋弱。短期债市大概率延续窄幅震荡格局，周五将公布的通胀数据市场情绪面临考验。
受美伊达成停火协议催化，商品市场呈现“油弱金强”格局。能化板块大幅调整，原油、燃油分别下跌13.2%和14.3%；化工链条跟随回调，甲醇、对二甲苯（PX）、聚丙烯及乙二醇跌幅较大。相反，金属板块整体强劲反弹，沪银大涨5.6%，沪金上涨2.8%，工业金属普遍收红。资金大幅调仓，能化遭抛售而贵金属流入百亿。停火协议促地缘风险降温，但“脆弱休战”仍存反复隐忧。美方对此次缓和的定调极为谨慎，最终是否重启极限制裁取决于伊朗的谈判诚意。通胀预期降温主导盘面，贵金属进入高波观察期。伴随地缘风险的阶段性解除，美元指数快速回落，黄金在流动性压力缓解的背景下实现中枢抬升。新一轮贵金属的趋势性上涨需等待霍尔木兹海峡通航接近完全恢复等实质性利好落地，在此之前大概率维持宽幅震荡格局。
