铜日报：实质供应缺口对抗衰退预期，铜价回落但仍有支撑

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：SHFE主力合约价格在2026-04-03收于96300元/吨，较2026-04-02小幅走高260元，涨幅0.27%。基差方面，升水铜从-35元/吨走强至-10元/吨，平水铜和湿法铜也分别走强15元和10元；LME(0-3)基差在2026-04-02为-71.56美元/吨，较2026-03-30的-85.41美元/吨有所改善。
• 持仓与成交：持仓与成交数据未提供更新，但价格小幅走高和基差走强，市场参与度可能维持稳定。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：供给端整体偏紧。GreenwayMetalRecycling扩展电子废料回收业务，提升高品位铜回收能力，但规模有限；FilodelSol铜矿资源量上修至1300万吨，但开发难度高，短期内无法贡献新产能。LME库存在2026-04-03减少6113吨至199305吨，显示供应紧张。
• 需求端：需求端表现分化但总体稳健。电子废料回收增长反映消费电子领域需求强劲，受企业设备更新加速驱动；传统领域如电力、建筑、汽车等库存去化暗示需求支撑。环保合规要求提升可能刺激绿色领域铜需求。
• 库存端：库存端呈现去库趋势。LME库存持续下降，SHFE库存在2026-04-02增加2525吨至364450吨，国内库存略有积累，但增幅温和。COMEX库存微降。

价格走势判断

• 预测未来一到两周走势：价格预计高位震荡。
• 驱动原因：供给端，LME库存下降和回收能力提升未能完全抵消新矿开发受限，供应偏紧格局延续；需求端，电子废料需求增长和传统领域稳健支撑消费；宏观情绪，库存去化和价格走高反映市场乐观预期。
• 一句话总结变动区间：铜价预计在96000-97000元/吨区间震荡。